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创业板企业的背景资料 创业板企业现状 我国的创业板市场自2009年10月30日正式启动以来，由于其创新能力强、发展能力大，在短短两年内获得了市场给予的高评价和高期望。高评价给创业板企业所带来的“三高”（高发行价、高市盈率、高超募率）问题，使得创业板企业的成长性受到了怀疑。 据统计，创业板上市公司IPO（股票首次发行）的超募比例（超募资金/计划资金）达到了史无前例的高点：以2009年年底前上市的36家公司为例，最低超募比为46%，最高超募比为303%，平均超募比达到125%。 “超募”资金理论上应用于项目再投资，为股东创造更多的财富，但由于创业板上市公司IPO“超募”严重，超出原计划投资项目资金过多，大量资金在短期内难以找到并投资新项目，因此盲目投资，拼凑募投项目，甚至变更募集资金投向，降低募集资金的投放质量的现象便比比皆是了。这不仅破坏了证券市场的资本配置机能，更是阻碍了我国资本市场的健康稳定发展。 创业板企业国内研究现状 国内针对主板和中小板的上市公司的研究主要围绕着募集资金投向变更的动因、影响因素及募集资金使用方式对业绩的影响三个主题展开的。然而相对于主板而言，我国的创业板市场建立的时间更晚，所以有关创业板的研究文献相对较少。 目前为止国内的专家学者的研究项目主要在对上市公司超募资金现象进行探索性研究方面。例如，针对创业板市场的“三高”现象指出创业板上市公司超募资金可能会造成盲