【2017年整理】企业的融资成本和渠道.pptVIP

资本种类 账面价值(万元) 所占比重 个别资本成本(%) 加权平均资本成本（%） 长期借款 150 0．15 5．64 0．85 债券 200 0．20 6．25 1．25 优先股 100 0．10 10．50 1．05 普通股 300 0．30 15．00 4．5 留用利润 250 0．25 15．00 3．75 合计 1000 1．00 ? 11．41 边际资本成本 边际资本成本是企业追加筹资的成本。企业在追加筹资和追加投资的决策中必须考虑边际资本成本的高低。前述企业的个别资本成本和综合资本成本，是企业过去筹集的或目前使用的资本的成本。然而，随着时间的推移或筹资条件的变化，个别资本成本会随之变化，综合资本成本也会发生变动。因此，企业追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用的资本的成本，还要考虑新筹资资本的成本，即边际资本成本。 在目标资本结构既定的情况下，需要通过多种筹资方式的组合来实现。这时，边际资本成本需要按加权平均法来计算，其权数必须为市场价值权数，不应采用账面价值权数。 某公司目标资本结构：债务为0.2，优先股为0.05，普通股权益（包括普通股和留存收益）为9.75。现拟追加筹资300万元，仍按此资本结构来筹资。个别资本成本预计分别为债务0.75，优先股为12%，普通股权益14.80%。 按加权平均法计算追加筹资300万元的边际资本成本。 资本种类 目标资本结构 追加筹资 （市场价值） 个别资本成本（%） 加权平均边际资本成本（%） 债务 0．2 7.5 优先股 0．05 12 普通股 0．75 14．8 合计 ? ? 边际资本成本规划 边际资本成本规划 设：x ? 筹资总额 则：x1 = 42 / 0.6 = 70 (万元) x2 = 30 / 0.3 =100 (万元) 当 x ? 70万元时，Kw1 = 0.3?6% + 0.1?12% + 0.6?15% = 12% 当 70万元x ? 100万元时，Kw2=0.3?6% + 0.1?12% + 0.6?15.9% = 12.5% 当 x 100万元时，Kw3=0.3?12%?(1-0.4) + 0.1?12% + 0.6?15.9% = 12.9% 融资成本 规模 程度 融资方式从优到劣的大致排序 小 急 内部融资/典当/民间借贷/私募 小 缓 政府资助/内部融资/银行贷款/私募/典当 中 急 内部融资/民间借贷/典当/私募 中 缓 银行贷款/私募/政府资助/民间借贷/内部融资 大 急 内部融资/民间借贷/债券/银行贷款/私募 大 缓 债券/银行贷款/政府资助/私募/股票上市/内部融资 生产型企业融资成本 融资成本 规模 程度 融资方式从优到劣的大致排序 小 急 内部融资/民间借贷/典当/私募 小 缓 内部融资/银行贷款/内部股权融资/私募/民间借贷/典当 中 急 民间借贷/典当/内部融资/私募 中 缓 银行贷款/内部融资/私募/民间借贷/典当 大 急 内部融资/私募/债券/银行贷款 大 缓 债券/银行贷款/私募/内部融资/股票上市 服务型企业融资成本 融资成本 技术型企业融资成本 规模 程度 融资方式从优到劣的大致排序 小 急 内部债券/典当/内部融资/私募/专利转让 小 缓 政府资助/银行贷款/内部融资/私募/民间借贷 中 急 内部融资/典当/民间借贷/私募 中 缓 政府资助/银行贷款/内部融资/私募 大 急 内部融资/私募/民间借贷/典当 大 缓 政府资助/债券/银行贷款/私募/内部融资/股票上市 * 27 27 27 28 17 59 * * * * * * * * * * * 项目融资 管理层收购 融资 债券 股权融资 融资工具 1 融资工具 银行贷款 企业成长阶段的融资渠道 创业投资 银行融资 投资银行发债 私募 上市融资 筹划 量产 拓展 成熟 开办 天使基金Angel 创业孵化 政府基金 自有资金 信贷资金 股权融资 发行债券 融资模式与优选排序 1 2 3 4 融资渠道 选择原则 低成本 大容量 方便 快捷 节税 偏好 企业理性融资顺序应:内源融资＞债权融资＞股权融资 随着企业规模的增大，内部融资渠道比重下降 企业融资的十四种方式 １、银行与非银行金融机构贷款融资 ２、IPO股票上市融资 ３、买壳上市融资 ４、利用产权交易市场融资 ５、引进战略投资者融资 ６、吸引风险投资基金融资 ７、发行信托产品融资 ８、运用