南京公用控股（集团）有限公司主体与07年企业债券15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员南京公用控股（集团）有限公司 2015年度跟踪评级报告受评对象南京公用控股（集团）有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级AA+AA+评级展望稳定中诚信国际维持南京公用控股（集团）有限公司（以下简称“南京公用”或“公司”）的主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；维持“07宁公控债”的信用等级为 AAA。评级展望 稳定存续债券列表债券简称发行额本次债项 上次债项信用等级 信用等级存续期中诚信国际肯定了南京市经济稳定增长、财政实力不断增强，公司公用事业业务具有区域垄断性、现金流状况较好等因素对公司发展的积极作用。同时，中诚信国际也关注到公司公用事业业务盈利能力相对较弱，债务压力较大等因素对公司未来整体信用状况的影响。此外，中诚信国际还考虑了国家开发银行股份有限公司（以下简称“国家开发银行”）提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保对“07 宁公控债”还本付息的保障作用。(亿元)07宁公控债18.5 2007.11.14~2017.11.14AAAAAA注：“07宁公控债”由国家开发银行提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。概况数据南京公用2012394.7420132014总资产（亿元）410.76439.82所有者权益（含少数股东权益）（亿元）97.8497.77111.65总负债（亿元）总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)国家开发银行296.90239.3441.952.267.155.322.2617.040.6575.2170.9833.481.52312.99233.1454.314.3012.748.371.0023.461.0776.2070.4518.301.53328.17232.8460.309.9219.458.15-2.6532.262.3374.6267.5911.971.92优 势? 区域经济稳定增长，财政实力不断增强。近年来南京市经济稳定增长，2014年南京市完成地区生产总值 8,820.75亿元，同比增长 10.1%；经济的增长带动财政实力的增强，2014年南京市完成公共财政预算收入 903.49亿元，同比增长 8.7%。? 公用事业业务的区域垄断性。公司作为南京市公用事业运营平台，水务、公交、燃气业务在南京市均居于垄断地位，对南京市居民的日常生活有重要影响。201220132014? 公用事业业务稳定发展，现金流状况较好。公司作为南京市公用事业运营平台，水务、公交、燃气业务在南京市均居于垄断地位，公共事业的地域垄断性保证了公司公用事业板块发展稳定、现金流状况较好。资产总额(亿元)净利润(亿元)总资本(亿元)不良贷款率(%)75,203.29630.944,985.860.3081,879.53799.175,619.500.48103,170.30976.836,808.400.65资本充足率(%)10.9211.289.06? 有效的偿债保障措施。“07 宁公控债”由国家开发银行提供全额无条件不可撤销连带责任保证，该担保措施对债券的还本付息起到了很强的保障作用。注：1、公司 2012~2014 年财务报告按照新会计准则编制；2、在计算总债务时，中诚信国际分别将 2012~2014 年末长期应付款中亚行贷款、世行贷款、应付融资租赁款和租赁公司应付款调整至长期借款科目。关 注分析师项目负责人：赵晓曦 xxzhao@? 盈利能力相对较弱。由于自来水销售价格、公交票价、燃气销售价格均由地方政府按照“成本＋微利”原则确定，公司公用板块盈利能力相对较弱；此外，公司三费收入占比一直较高，也在一定程度上导致盈利状况不理想。项目组成员：刘蔚 wliu01@电话：(010真：(010 债务压力较大。公司承担的公用事业类项目建设较多，债务规模较大，资产负债率逐年升高；截至 2014年末，公司总债务达 232.84亿元，资产负债率达 74.62%，公司面临较大的债务压力。2015年 6月 29日2南京公用控股（集团）有限公司 2015年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员声 明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，