江苏省张家港经济开发区实业总公司主体及16年第一期中期票据评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员江苏省张家港经济开发区实业总公司 2016年度第一期中期票据信用评级报告发行主体江苏省张家港经济开发区实业总公司基本观点主体信用等级AA中诚信国际评定江苏省张家港经济开发区实业总公司评级展望稳定（以下简称“实业总公司”或“公司”）主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；评定“江苏省张家港经济开发区实业总公司 2016年度第一期中期票据”的信用等级为 AA。中诚信国际肯定了张家港经济技术开发区（以下简称“开发区”）经济财政实力持续增强、公司投融资机制完善、张家港市政府和张家港经济技术开发区管理委员会（以下简称“开发区管委会”）对公司扶持力度很大等因素对公司发展的积极作用。同时 ,中诚信国际也关注到公司因对外担保而面临一定或有风险以及较大的投融资压力等对公司整体信用状况的影响。中期票据信用等级注册额度AA8亿元本期规模3亿元发行期限3年偿还方式每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付偿还银行借款发行目的概况数据实业总公司（合并口径）总资产（亿元）2012201320142015.393.19125.96126.95134.44所有者权益 (含少数股东权益)（亿元）36.2154.1356.3357.42优 势总负债（亿元）56.9847.0011.323.2871.8249.9915.793.8370.6246.6224.754.0077.0244.0210.260.45-? 开发区经济财政实力持续增强。随着产业结构调整的持续推进，开发区经济保持较快增长。2014年，开发区地区生产总值和公共财政预算收入分别为 735 亿元和 56.99亿元，分别比上年增长 5.1%和 5.24%。? 公司投融资机制完善。公司是开发区土地开发、基础设施建设和保障房建设的最重要主体，在各项业务上都建立了较为完善的投融资机制。目前，公司运作良好，具备很强的还本付息能力。总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）EBITDA（亿元）4.303.984.12经营活动净现金流（亿元）营业毛利率（%）-4.7721.7338.044.193.58-0.9415.3216.663.165.077.63-19.2125.213.50EBITDA/营业总收入（%）总资产收益率（%）资产负债率（%）-61.1456.4810.921.6357.0248.0112.561.4255.6345.2811.302.0657.2943.39-? 张家港市政府和开发区管委会对公司扶持力度很大。为支持开发区发展，张家港市对开发区实行一系列的财政扶持措施，而市级留成给开发区的财力有较大比例用于公司的投资建设。近年来，开发区管委会持续向公司注资，增强了公司资本实力。总资本化比率（%）总债务/EBITDA（X）EBITDA利息倍数（X）-注：1、公司各期财务报表均按新会计准则编制；2、2015年一季度财务报表未经审计；3、2014、2015年1~3月公司财务性利息支出为财务费用；4、公司未提供2014、2015年1~3月的资本化利息支出，相关利息指标与之关 注前年度不具可比性。? 公司面临一定或有风险。截至 2015年 3月末，公司对开发区企业担保余额为 36.06 亿元，占公司净资产的62.81%。在经济运行不确定性增加、被担保企业经营风险加大的情况下，存在一定或有风险。项目负责人：安云yan@lpxia@项目组成员：夏里鹏电话：(010真：(010 较大的投融资压力。目前，开发区仍处在快速建设期，在土地开发、基础设施建设、保障房建设等方面的资金需求较大，给公司带来了一定的投融资压力。2015年 12月 14日2江苏省张家港经济开发区实业总公司2016年度第一期中期票据信用评级报告穆迪投资者服务公司成员声 明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评