江西省铁路投资集团公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员江西省铁路投资集团公司 2015年度跟踪评级报告基本观点发行主体江西省铁路投资集团公司AA+ 评级展望 稳定AA+ 评级展望 稳定本次主体信用等级上次主体信用等级中诚信国际维持江西省铁路投资集团公司（以下简称“江西铁投”或“公司”）的主体信用等级 AA+，评级展望为稳定；维持“11 赣铁债”信用等级为 AA+，该级别考虑了江西省高速公路投资集团有限责任公司（以下简称“江西高速集团”）提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保；维持“13 赣铁投MTN1”、 “14 赣铁投 MTN001”和“15 赣铁投 MTN001”的存续债券列表发行额上次债项 本次债项信用等级 信用等级债券简称存续期(亿元)++++AA+AA+AA+AA+11赣铁债1062011.9.30~2018.9.302013.3.28~2018.3.282014.12.24~2017.12.242015.1.16~2018.1.16AAAAAAAA13赣铁投 MTN114赣铁投 MTN00115赣铁投 MTN001信用等级为 AA 。+711中诚信国际肯定了国家对铁路行业高度重视，江西省铁路建设前景广阔，持续增长的江西省经济、财政实力为公司的铁路建设提供了良好的外部条件，江西省政府通过注入土地资源、土地收益及税费返还、设立铁路产业基金以及提供流动性支持等方式为公司铁路建设投资提供了有力的保障等因素对公司信注：“11 赣铁债”由江西省高速公路投资集团有限责任公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。概况数据江西铁投2011178.2959.18119.11115.552.602012230.9486.41144.54125.845.222013276.47116.03160.44139.246.672015.3总资产（亿元）278.13 用实力的支撑作用。同时，中诚信国际也关注到公司未来资产118.79 负债率及债务规模将面临上行压力、盈利能力较弱等因素对其所有者权益（亿元）总负债（亿元）159.34整体信用状况的影响。总债务（亿元）144.93营业总收入（亿元）EBIT（亿元）0.84优 势2.313.605.09-EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)2.754.015.39-? 国家对铁路行业高度重视，未来江西省铁路建设前景广阔。铁路具有运能大、能耗低、速度快、污染少等特点，未来发展空间较大。根据江西省铁路规划，至 2015年，江西省铁路网将形成“五纵五横”路网格局，铁路营运里程将超过 4,000公里，高速铁路将超过 2,000公里。江西省铁路发展空间较大，公司业务前景广阔。4.3618.2830.9676.731.766.475.1124.95105.681.3015.2680.802.016.19EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)--57.2954.96-66.8066.1342.070.5762.5959.2931.400.8558.0354.5525.821.16总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)? 持续增长的区域经济为公司铁路建设提供了良好的外部条件。江西省经济保持了较好的发展态势，2014 年江西省地区生产总值达到 15,708.6亿元，同比增长 9.7%；公共预算财政收入 1,881.5亿元，同比增长 16.1%，增幅居全国第三位。不断提高的财政实力为公司投资建设省内铁路提供了有力保障。-注 1、以上财务数据均按照新会计准则编制；2、2015年一季报未经审计；3、中诚信国际将公司应付债券中的短期融资券调整到交易性金融负债科目；4、中诚信国际将计入长期应付款的“平安-赣铁集团保险资金债权投资计划”调整至长期借款科目。? 江西省政府给予公司很大的政策和资金支持。为了平衡公司铁路投资支出，政府通过土地收益返还、税费返还、资本金注入以及设立铁路产业基金等方式给予了公司有力支持。此外，根据《江西省发展改革委关于支持省铁路投资集团公司信用评级的复函》，公司在偿还各类到期债务遇到资金困难时，江西省发改委将组织协调各类资金、资源予以支持，以保证公司日常经营以及还本付息顺利进行。2江西省铁路投资集团公司 2015年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员担保主体概况数据关 注江西高速集团2012201320142015.3? 未来铁路建设资金需求量大，公司资产负债率及债务规模将面临上行压力。铁路建设资金投入很大，未来几年江西省铁路建设资金需求量仍较大，公司资产负债率及债务规模将面临上行压力。总资产（亿元）1,847.981,958.122,182.922,232.34所有者权益（亿元）总负债（亿