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《财务管理学》 Fundamentals of Financial Management 中南民族大学 管理学院 第五章 固定资产投资 引入： A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。 该公司此项投资的机会成本为10%；所得税税率为30%(假设该公司将一直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。 试问：A公司应购买哪一种设备。 第一节 固定资产投资概述 第二节 投资决策指标 第三节 投资决策指标的应用 第四节 有风险情况下的投资决策 第一节 固定资产投资概述 一、项目投资及其特点 二、现金流量的概念 三、现金流量的估计 四、现金流量的估算 五、净现金流量的确定 六、净现金流量的简化计算方法 一、项目投资及其特点 1.项目投资的定义 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 2.项目投资的特点 一、项目投资及其特点 3.项目投资的构成 【例5-1】项目计算期的计算 已知：企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年。 要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。 (1)在建设起点投资，当年完工并投产。 (2)建设期为一年。 一、项目投资及其特点 4.项目投资的内容 5.项目投资资金的投入方式 【例5-2】A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。计算相关指标： 二、现金流量的概念 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。 二、现金流量的概念 （一）现金流出量 一个方案的现金流出量是指该方案引起的企业现金支出的增加额 （二）现金流入量 一个方案的现金流入量，是指该方案所引起的企业现金收入的增加额 。 二、现金流量的概念 （三）现金净流量 现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。这里所说的“一定期间”，有时是指1年内，有时是指投资项目持续的整个年限内。流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。 三、现金流量的估计 （一）区分相关成本和非相关成本 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。 非相关成本是与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本。 （二）机会成本 在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。 三、现金流量的估计 （三）要考虑投资方案对公司其他项目的影响 （四）对净营运资金的影响 四、现金流量的估算 （一）现金流入量的估算 【例5-3】A企业完整工业投资项目的流动资金投资为20万元，终结点固定资产余值为10万元。 （二）现金流出量的估算 1) 建设投资的估算 2) 流动资金投资的估算 四、现金流量的估算 【例5-4】A企业完整工业投资项目投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债可用额为15万元，假定该项投资发生在建设期末；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债可用额为20万元，假定该项投资发生在投产后第一年末。 要求：根据上述资料估算下列指标： (1)每次发生的流动资金投资额； (2)终结点回收的流动资金。 四、现金流量的估算 3) 经营成本的估算 【例5-5】A企业完整工业投资项目投产后第1～5年每年预计外购原材料、燃料和动力费为60万元，工资及福利费为30万元，其他费用为10万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销费为5万元；第6～10年每年不包括财务费用的总成本费用为160万元，其中，每年预计外购原材料、燃料和动力费为90万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销费为0万元。 要求根据上述资料估算下列指标： (1) 投产后各年的经营成本； (2) 投产后第1～5年每年不包括财务费用的总成本费用 五、净现金流量的确定