第十三章券组合分析的简化模型.pptVIP

第十三章 证券组合分析的简化模型 第一节 单指数模型的结构和特性 第二节 β系数的估计和应用 第三节 β系数的调整 第四节 多指数模型 第五节 利用模型决定有效边界的方法 第一节 单指数模型的结构和特性 一、单指数模型的结构 单指数模型基本思想是认为证券收益率只与一个因素有关。假定每种证券或多或少地受股票市场股价指数的影响。其模型为： 该模型假设两种因素影响证券收益率： ①宏观经济环境的变化。宏观经济变化会影响市场股价指数的变化，并通过市场驱动影响到每个证券收益率的变化。 ②微观因素的影响，具体表现为股份公司内部环境的变化。微观因素的影响能使证券收益率高于或低于正常水平，在模型中，它引起A和 的变动。 单指数模型中有两个基本假设： （1） 的均值 ，对于一切 、 不相关，即 （2）市场指数和独立的证券收益率不相关，即协方差 2.单指数模型的特征 ②证券组合方差： 单指数模型的优点：设有N种股票的数据，如果我们估计出每种股票的 和 、 以及市场预期收益率和方差，我们就能估计出任何证券组合的预期收益率的方差，这时估计的参数只有3N+2。这相对于马柯维茨方法选择最佳证券组合是大大地简化了。 第二节 系数的估计和应用 由方程式