东西方高新科技产业风险投资比较研究..docVIP

东西方高新科技产业风险投资比较研究 苏宗伟 （东亚管理学院 上海 200032） 摘 要：本文将从高新科技产业风险投资的共同特性着手，针对东西方高新科技产业风险投资模式进行比较分析，同时结合中国高新科技产业风险投资的实际情况，提出建立中国高新科技产业风险投资发展的策略。 关键词：高科技产业；风险投资 一、高新科技产业风险投资的共同特性 高新科技产业风险投资是金融业的一种创新发展。作为一种高新技术与金融相结合的投资体制，风险投资是以冒高风险的代价来追求高收益为特征的资本投资形式，它与传统产业为投资对象的常规投资相比有许多差别，但其都具有高投入、高风险、高收益的共同特性。其目的主要是共同投资、共担风险、共享收益。 同时，为了支持和鼓励高新技术产业的发展，发达国家建立了一套比较完备的，由政府、金融机构和企业共同承担风险的投资体制，这方面比较普遍的做法就是设立风险投资基金，这些体制在未来必将继续创新和完善。而越来越多的发展中国家和地区也已经或正在结合本国本地区的实际，建立类似的风险投资体制。 尽管高新技术具有高投入、高风险的特点，但其回报更是惊人。因为高新技术在后来者没有跟上之前是垄断性的，且对市场又具有明显的吸引力，在后来者掌握之后由于市场开发、规模经济等方面的原因，使得它仍然可以继续获得可观的经济回报。 新兴高新技术通过辐射作用带动了一批高新技术企业的发展。微电子和信息技术的迅猛发展孕育出一批类似Microsoft(微软)、Intel(英特尔)、Lucent(朗讯)等立足于高新技 术产业，跻身世界500强，具有不可估量发展潜力的大企业。 上述高新技术在很短的时间内密集产生，相互推进，形成了当代微电子计算机—信息技术群。同时，计算机技术依赖于微电子技术，微电子技术又以半导体材料为先导，半导体材料技术又与超纯技术有密切关系。 同时，高新技术通过向传统产业和低层次产业的渗透作用，不断取代过时的传统技术。 或与传统技术相互融合，形成类似“机电一体化”的新技术过程中，使传统产业和低层次产业获得了新生。像通用电器、埃克森—美孚石油、杜邦、英荷壳牌石油集团、可口可乐等等立足于传统产业的企业，不仅没有衰落消亡，相反，继续在世界500强中占据显赫的地位。 高新技术的巨大利益吸引人们投入巨大人力、财力、物力去研究和掌握，形成争先恐后的局面。高新技术以新概念、新方法和新手段去进行创造性活动，因此得以超常规的速度发展。高新技术的发展快，产品更新周期短，产业成长速度快。以计算机产业为例，CPU从8086/8088。到80286、80386、80486和Pentium，然后是MMX、Pentium二代、二代。含晶体管的数量、运算的速度等增长很快，推出的速度越来越快，达到每年一次。 二、国外高新科技产业风险投资发展的比较分析 由于社会经济和技术条件和基础的不同，风险投资不仅表现在发展过程及其状况不同，而且在风险资金来源、风险投资方向、风险投资时机的选择、风险投资的组织形式、政府的作用、风险投资产生的社会环境以及风险投资市场都表现出巨大的差异和不同的运营特点。 (一)高新科技产业风险投资的社会环境具有巨大的差异 美国之所以是创业投资的发源地，主要源于美国特有的民族文化，追求“美国梦”的价值观念从美洲大陆发现和开发就开始形成的，其实质就是勇于冒险和承担风险的精神。因此，在20 世纪科技快速发展的经济条件下。造就了一大批从事创业投资的风险经营的专门人才。这些因素促使第一家现代意义的风险投资公司——美国研究开发公司(ARD)于1946年6月6日成立于美国的波士顿。 欧洲由于经济实力雄厚，自然条件优越和文化历史悠长，在技术发展方面可以相互协调，形成了稳健的正统文化氛围，从而表现在创业投资方面趋于保守，发展过程较缓慢。日本一向重视群体精神。以国家利益和群体利益为先，经济生活中以大企业和大财团为导向，所以创业投资公司也是以大公司和大银行为投资主体的模式。 (二)风险资金来源结构不同 美国的创业投资完全是市场经济行为，在投资的组织形式多样化的条件下，创业资金的来源形式和构成比较丰富，同时随着时间的变化其结构比例也发生了变化。在创业投资发展的初始阶段，以私人投资为主体，但是发展以后尤其是20世纪80年代以来，机构资金成为创业资金的主要来源，详见下表： 欧洲创业资金的来源中，银行资金所占比例较大。据欧洲创业资本年报(EVCA (Europe’s Venture Capital Association)Yearbook)报道,1989年欧洲62.83亿美元的创业资本中，银行占31%，退休基金占13%，保险基金占14%，创业投资公司和企业各占7%，个人家庭占2%。政府机构占2%，其他占24%。 日本的创业基金基本上由政府直接投资