第三章_企业并购估价和期权估价法.ppt

美国银行投资中国建设银行价格案例：”建行贱卖之争” 2011年8月29日，美国银行(BAC)宣布，将以83亿美元的价格向一组投资者出售其所持中国建设银行约一半股份，即131亿股。美银方面称此举旨在加强其资本基础。(新加坡主权基金淡马锡，中国外汇管理局、社保基金和中信证券（600030）组成的财团，共同买下美银减持的股份） 通过此次出售，美国银行将获得33亿美元的税后收益。出售了其持有的131亿股中国建设银行股份后，美国银行仍持有中国建行5%的股份。 当日价格在5.79港元. 美国银行投资建行获高额利润： 1、2005年美银入股建行6年以来，累计投资119亿美元，累计套现194亿美元，获利共75亿美元；此外还持有5%建行股份、合90多亿美元的市值，美银的总收益超过150亿美元，接近1000亿元人民币（以2011年9月22日的价格计算）。 2、2004年12月31日，美银入股建行的价格很低，以25亿美元购得175亿股；之后两次增持的行权价格分别为每股约2.42港元（60亿股）和每股约2.8港元，而本次中方财团的接盘价格是每股4.94港元，较美银的入股建行的成本翻倍。一个从建行上市以来就争议巨大的话题再度成为热点：在引入战略投资者的过程中，建行是被“贱卖”了吗？ 美国银行购买建行成本： 1、2005年，建行股改时，美国银行花25亿美元从中央汇金公司购得建行9%股权，2006年10月建