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案例——重大财务疑点的揭示 东方电子公司案例分析 ⑴主业的配角地位 东方电子对外称涉足电力、通讯、计算机行业，实际上真正给公司带来丰厚收益的是电力自动化，其中电网调度自动化是东方电子起家之本。调度自动化涉及的市场范围很广，从上到下可以有五级宝塔状划分，包括国调、网调、省调、地调、县调。东方电子多数参与的是县调和地调，其产品服务于宝塔下方领域。而在调度自动化行业中，有清华大学、电科院、南瑞、东方电子等几十家企业从事此项业务，东方电子只是充当配角，其市场份额根本不可能占到半壁江山。 ⑵不现实的主营业务利润率 东方电子上市以来每年的利润率保持50%以上的增长速度，2000年的主营业务利润率甚至高达43%。清华大学电力系统自动化领域的专家得出过如下结论：“单从电力系统自动化工业企业的角度来说，百分之三十几的利润还是显得有点过高。一般来说，利润率在百分之八到百分之十几还是比较实事求是的。”在1998年之后，即使利润率较高的高压电网自动化改造领域，利润率也不过10%到30%；在利润率较低的农村电网自动化改造领域，这个数字还不到10%。而东方电子素以低价接单闻名，其产品报价往往比正常报价低许多，高利润又从何而来？ ⑶反常的贷款和融资需求 东方电子从1999年配股完成开始，存款数额一直很惊人，1999年为6亿多元，2000年为8亿多元，到2001年上半年，存款余额还有5.5亿元，而贷款和融资需求却又特别地旺盛。如果真是正当的投资和资金缺口，东方电子完全可以用企业的自有现金，没有必要贷款和为此支付财务费用。这种反常现象暗示着一种逻辑：如果上市公司的资金被用做它途，而这种投资又不便于披露，那么它的报表势必很难平衡。而以存款抵押为条件贷款，就能得到资金，不仅企业可大胆投资，同时真金白银的存款也可以光明正大地出现在报表中。根据公开披露的情况来看，东方电子正是形成了一个在董事长指挥下的由证券部、财务部和经营销售部门分工合作组成的“造假小组”，取得高达10.35亿元的变卖内部职工股和炒股收益，然后注入主营业务，包装成主营业务收入，堂而皇之地出现在正式的财务报表当中。 银广夏公司案例分析 （1）收入、利润不可信 银广夏销售收入与应收款项保持大体比例的同步增长，货币资金和应收款项合计与短期借款也保持大体比例的同步增长，货币资金的囤积显然并非真正的销售回款。公司利润率高达46%，而深沪两市农业类、中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20%的。 （2）“不可能的产品，不可能的产量，不可能的价格” 银广夏原材料每次的购买批量很大，都是整数吨位，一次购买上千吨桂皮、生姜，整个厂区恐怕都盛不下。库房、工艺不许外人察看，萃取技术高温高压高耗电，银广夏主营业务收入大幅增长，但水电费1999年仅20万元，2000年仅70万元。签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司只与银广夏单线联系，据称为一家百年老店，但事实上却是注册资本仅为10万马克的一家小型贸易公司。 （3）所谓的出口业务漏洞百出 注册会计师在审查中曾收集到几份盖着“天津东港海关”字样、每种商品前的“出口商品编号”均为空白的报关单，稍通外贸实务常识的人都能发现这违反报关单填写的基本要求，而事实上这些所谓的出口根本不存在。如果天津广夏宣称的出口属实，则按我国税法规定可办理几千万的出口退税，但年报里根本没有任何反映出口退税的项目。 * * *