02：资金时间价值与风险分析课品.pptVIP

第二章 资金时间价值与风险分析 本章重点： 一、理解和掌握资金时间价值的概念和计算 二、理解风险的概念，掌握风险的分类 三、理解和掌握投资风险价值的衡量 本章难点： 一、复利、年金的计算公式 二、期间和利率的推算 三、投资风险的衡量 第一节 资金的时间价值 一、资金时间价值概述 （一）概念 1、资金时间价值：一定量资金在不同时点上的价值量差额 。 G’=G+△G 产出资金 投入资金 资金增值部分 之所以有增值部分，原因： （1）投资收益的存在 （2）通货膨胀因素的存在 （3）风险因素的存在 从以上等式引出以下几个概念： （1）货币等值：是指在时间因素的作用下，在不同时点上的绝对额不同的货币可能具有相同的价值。 （2）终值：又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作F。 （3）现值：是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。 （4）折现：也叫贴现，把将来某一时点的货币金额换算成现在时点的等值金额的过程。 理解： 理论上――资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（即纯利率）　 实际工作中――可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。 例题： 1、（判断题）国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（　） 2、（多选题）下列各项中，（　）表示资金时间价值。　　 A.纯利率 B.社会平均资金利润率　　 C 通货膨胀率极低情况下的国库券利率　 D.不考虑通货膨胀下的无风险收益率 【思考】现值与终值之间的差额是什么？ （二）利息的两种计算方式 　　 单利计息方式 ——只对本金计算利息（各期的利息是相同的） 复利计息方式 ——既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同） （三）单利计息方式下的终值与现值 1.单利终值 F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n） 其中：i是利率，n是期数，（1+i×n）叫做单 利终值系数 2.单利现值　　 ——现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。 　　 P＝F/（1＋ni）　　 其中，1/（1＋ni）为单利现值系数　　 【注意】 由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。 【结论】（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算；（2）单利终值系数（1＋i×n）和单利现值系数1/（1＋i×n）互为倒数。 （四）复利终值与现值 1.复利终值 F＝P（1＋i）n 其中，（1＋i）n称为“复利终值系数”，用符号 （F/P，i，n）表示。　 F＝P（F/P，i，n） 2.复利现值 　　 P=F/ （1＋i）n 　 其中，1/ （1＋i）n 称为“复利现值系数”， 用符号（P/F，i，n）表示。 二、年金的终值与现值——相关概念理解 年金 ——在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的现金流量。 　 二、年金的终值与现值——相关概念理解（续） 年金的特点 ?同距 ?同额 ?同向　 二、年金的终值与现值——相关概念理解（续） 二、年金的终值与现值——年金的种类 普通年金（后付年金） ——从第一期开始每期期末收款、付款的年金。　 二、年金的终值与现值——年金的种类（续） 即付年金（先付年金） ——从第一期开始每期期初收款、付款的年金。 二、年金的终值与现值——年金的种类(续） 递延年金 ——在第二期或第二期以后收付的年金。 二、年金的终值与现值——年金的种类(续） 永续年金 ——无限期的普通年金。 二、年金的终值与现值——普通年金终值 普通年金（后付年金）终值 二、年金的终值与现值——普通年金终值（续） 二、年金的终值与现值——普通年金终值举例（续） 【例5】小王是位热心于公众事