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读万卷书，行万里路 第二章 资金时间价值和投资风险价值 一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的1万元，到年终其价值要高于1万元。 投资者投资1元钱，就牺牲了当时使用或消费者1元钱的机会或权利，按牺牲时间来计算这种代价，就称之为时间价值。 西方:资金在运动的过程中，资金的投资和再投资的价值.用%表示. 第一节 资金时间价值 （１）资金时间价值的概念 （掌握）P41 　 资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额。 （２）资金时间价值的实质（掌握）P43—44 　　本质上是劳动者通过劳动所创造的剩余价值。 “确定资金时间价值应该以社会平均的资金利润率为基础。等于社会平均资金利润率扣除风险报酬率和通货膨胀率”(见书P44） （3）理解：由于竞争，各部门的投资利润率趋于平均化，因此，企业在进行投资时至少要获得社会平均利润率，于是，货币时间价值成为财务活动（如投资）的一个基本评价原则； （4）资金时间价值是在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 （5）资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示；通常用相对数来表示资金的时间价值 甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5%，甲某3年后需用的资金总额为34,500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（ ）元。 A. 30,000 B. 29,803.04 C. 32,857.14 D. 31,500 答案：A 如果某人5年后想拥有50,000元，在年利率为5%、单利计息的情况下，他现在必须存入银行的款项是（ ）元。 A. 50,000 B. 40,000 C. 39,176.31 D. 47,500 答案：B 如果某人现有退休金100,000元，准备存入银行。在银行年复利率为4%的情况下，其10年后可以从银行取得（ ）元。 A 140,000 B 148,024.43 C 120,000 D 150,000 Q：利息收入为？ 答案：B A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元，假定该项目的投资报酬率为10%，要求计算A公司现在应投入的资金数额。 P0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621=3104(万元) 注意 （复利）现值是（复利）终值的逆运算 （复利）现值系数与（复利）终值系数互逆，终值系数与现值系数互为倒数关系： FVIFi,n×PVIFi,n=1 年金终值和现值的计算 年金的含义：是指连续期限内发生的一系列等额收付的款项。 年金的类别 普通年金（又称后付年金） （1）普通年金终值（详细见下页） 定义：是一定时期内发生在每期期末等额收付款项的复利终值之和；（画图分析） 公式 或(F/A,i,n) 例：某企业于1996年初向银行借款150000元，规定在2000年底一次性还清借款的本息（复利计息）。该企业拟从1996年至2000年，每年年末存入银行一笔等额存款，以便在2000年年末还清借款的本息。借款年利率为15%，存款年利率为12%。求每年的存款额。 2000年末的借款本息=150000*FVIFA(15%,5)=301,710 每年年末存款额=301,710/FVIFA(12%,5)=47,492.44 （2）普通年金现值 定义：普通年金现值则是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和；（图形详细见后）（A—P） 公式： 或(P/A,i,n) 以10％的利率（复利）借款10000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ 解答： PA=A*PVIFA(i,n) A=10000*1/6.1446=10000*0.1627=1627（元） 先付年金 定义：（又称预付年金或即付年金），是指发生在每期期初的等额收付款项。 ①先付年金终值 定义：是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 FA（即付）＝FA（普通）×（1＋i） ＝FA×[FVIFA（i，n十1）－1] 某企业现在存入银行800