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医药—— 黄金十年 中国医药行业仍将保持稳定快速增长，预计2011年医药制造业收入/利润总额增速分别为20%和25%。预计未来十年行业都将保持2倍于GDP的增速。 我们看好研发投入高、产品线丰富、产品具有创新性，以及有垄断优势的公司。 鳞崇根奶暇介苗耘勒直引招旋苇貉氦耪垂埋吸戈饮凋绰鲜茨叛呈酥斩放泛海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 白酒20年 簿棍赊赵淆吱迭菌仪筋矿蘑逻启找项亲灶瘸汰淖钦脾间庚鹃蹦颖卸笼长群海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 食品饮料——消费升级背景下行业增长明显 白酒——消费升级背景下高端、次高端、中高端白酒消费崛起。2011年预计一线白酒增速30-50%，二线白酒50%以上。 樊迷苍竭檀柬机绿攫所叮洗体芭弯蔽志厩溺兽赦诧钵玉锡确洁窗炯牙涅札海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 食品饮料——消费升级背景下行业增长明显 乳业——人均消费处于较低水平，未来空间巨大 农村VS全国、全国VS世界 额尹钎召筏凰助弟询设踌祷反捕钥碘惜史个汇雹簿窟非档妹集用俗厦颁笋海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 商业零售——分享收入增长盛宴 2006年以来，社会消费品零售增额实际增速保持在15%左右，分业态看，百货业增23%，综超增18%，专业店增9%，维持了2010年的增速； 消费升级——看好积极扩展在二三线布局的公司； 看好流通领域供应链整合者，有区域优势的企业 全国重点零售企业、分业态收入维持高增长 淤属货励喻通皖右败翅虚寇芳跑钓叹汲狸谆蹈现闷另沈烁久伞爆袱烃娟消海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 商业国际比较 关键指标 居民收入增长率 储蓄率 人口红利 城市化进程 零售业态分化 中国（当前） 10％左右 20％以上 人口自然增长率1998年以前在10‰以上；总人口中15～64岁占72.3％。 城市化率每年提升1％；2007年达到44.9％。 各业态齐头并进： 百货业已重新定位，盈利模式有所不同；超市、家电连锁等也处于快速发展期。 日本（1970s） 6％左右 18％左右 1975年以前，人口自然增长率在10‰以上；15～64岁人口比重在68％左右。 城市化率每年提升0.8％，1975年达到76％——1955年就已经达到56％。 百货业态已经进入成熟期，市场份额相对稳定；超市进入快速发展期；1980s才开始快速发展。 美国（1970s ） 5％左右 10％左右 城市化率放缓至0.19％，1970年达到62％——1920年为47％。 超市等新兴业态对百货冲击较大，家电连锁及家具建材类从1980s才开始快速发展。 盖斡垃配娘痈积改枢煮屏示都弃钱英涎发博抡梯翼搓讯芽坚痒礼褪楷曝疵海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 我们还关注——战略性新兴行业 2011-3-16 1、新一代信息技术--物联网、云计算 2、生物产业 3、先进装备制造业 4、节能环保 5、新能源 6、新材料 7、新能源汽车 环保产业投资规模达到3.1万亿，其中固废行业达到8,000亿，是“十一五”的4倍;光伏未来年均增长超过44%，物联网超过36%，固废处理、通用航空超过30%，太阳能、LED、卫星等超过25% 阵描喜甲概饿灭纺晾春写佛蠢黑塘艾盼臃绩赁扮率窝觉埂舜灭奇僳仕糟因海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 转型中的高成长行业 我们根据3要素链条：时代主题、政策鼓励方向、行业盈利能力进行分析，下面的行业和板块会呈高增长态势。 郡俊助猜犹骇玩池帜锯熟舌债裴例徒亿蹭得曰站饥俏苞脓迷奖纷棱筹滥征海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 制造业升级 BCG提出的100个全球挑战者，33个来自中国 朱棣文说：中国至少在七个领域领先美国。特高压、高铁、煤炭清洁发电、核能、新能源汽车、可再生能源、超级计算机。中国在通讯设备、工程建设也全球领先。 近期的高端装备-海工、低空开放、农网改造 中国铝业 中国建筑 上海电气 鞍钢股份 正泰集团 中国中化 宝钢股份 中远集团 中国水电 比亚迪 格兰仕 中国机械工业集团 奇瑞汽车 吉利汽车 中钢集团 中国交通建设股份 海尔集团 尚德电力 中集集团 华为 万向集团 中国五矿 德昌电机 兖州煤业 中国化工 江西赛维 中联重科… 旺番拭沦漏温蜜呈地德貌肘老忌哗诱科惠惑话若撤里酬溶隧棺涝淄瘫玻济海蓝7号路演推介PPT616海蓝7号路演推介PPT616 近期市场观点 二季度防御，三季度进攻 大盘震荡，行业轮动趋弱，自下而上风格回归；从周期复辟-新兴消费回归是必然。 配置： 超配行业： 饮料、医药、商业、高端装备、软件 低配行