第四章 投管理1.pptVIP

第四章　投资管理 【注】 本章所讨论的投资，属于直接投资范畴的企业内部投资，即项目投资。 【注意】 （1）原始投资与项目总投资的关系如下： 　　项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息　　原始投资＝建设投资＋流动资金投资 建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资。 流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于营运资金项目的投资增加额，又称垫支流动资金或营运资金投资。 （2）原始投资不受企业投资资金来源的影响，但项目总投资受企业投资资金来源的影响。 　例如，原始投资100万，全部来自银行借款，利率10%，建设期1年，则项目总投资为110万元；如果自有资金50万，银行借款50万，则项目总投资就是105万元。 （3）原始投资是不需要考虑时间价值的 但如果是计算原始投资的现值，即在计算净现值的时候，需要考虑时间价值。 五、投资项目的可行性研究 可行性研究分为广义与狭义 广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。 狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作。 3、财务可行性分析 （财务人员完成）指有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价 【说明】　　上面的分析内容是逐级优先的顺序，如果前一个环节的分析是不可行的，后面的环节就不用再做了。 建设投资是建设期发生的主要投资，可分别按形成资产法和概算法进行估算，本书只介绍第一种方法。 此法估算精度较高，应用较为广泛的一种估算方法 （1）建筑工程费的估算 建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，估算方法有 单位建筑工程投资估算法 单位实物工程量投资估算法 概算指标投资估算法 2.形成无形资产费用的估算 形成无形资产的费用是指项目直接用于取得专利权、商标权、非专利技术、土地使用权和特许权等无形资产而应当发生的投资。 虽然商誉和著作权也属于无形资产的范畴，但新建项目通常不涉及这些内容，故在进行可行性研究时对其不予考虑。 　（1）上表中的估价实质上是有规律的：　　外购——取得成本　　投资转入——投资合同或协议约定的价值，也可按公允价值（如非专利技术的市价法或收益法）估算　　（2）同时注意：　　自行开发建造厂房建筑物的土地使用权不得列作固定资产价值。　　新建项目的专利权和商标权采用成本法或市价法进行估算 建设投资估算小结 分项详细估算法的基本公式　　（1）估算公式：　　本年流动资金需用数＝该年流动资产需用额－该年流动负债需用额 　　（2）某年流动资金投资额（垫支数）　　＝本年流动资金需用额①－截止上年的流动资金投资额　　或＝本年流动资金需用数①－上年流动资金需用数 教材【例4-10】B企业拟建的生产线项目，预计投产第一年的流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元，假定该项投资发生在建设期末；预计投产第二年流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元，假定该项投资发生在投产后第一年年末。据此资料可估算出该项目的以下指标： 　　投产第一年的流动资金需用额＝30—15＝15（万元）　　第一次流动资金投资额＝15－0＝15（万元）　　投产第二年的流动资金需用额＝40－20＝20（万元）　　第二次流动资金投资额＝20－15＝5（万元）　　流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元） 经营成本有加法和减法两种估算公式： 1、用加法估算　　某年经营成本＝该年外购原材料、燃料和动力费＋该年工资及福利费＋该年修理费＋该年其他费用 2.用减法估算 　　某年经营成本＝该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额－该年无形资产和其他资产的摊销额 　该年不包括财务费用的总成本费用＝该年固定成本（含费用）＋单位变动成本（费用）×该年预计产销量 　（Y=a+bx） 注：上述总成本费用 =经营成本+非付现成本 【特别注意】 　　①经营成本不包括财务费用 　　利息属于筹资活动需要考虑的因素，因此不将利息视作经营活动中经营成本的构成部分。既不包括固定性的财务费用，也不包括变动性的财务费用。 　　②这里的经营成本不是全部的营运成本，仅指付现成本。 1.营业税金及附加的估算 　应按在运营期内应交纳的营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加进行估算 　在不考虑土地增值税和资源税的情况下，营业税金及附加的估算公式如下： 　　营业税金及附加＝应交营业税＋应交消费税＋城市维护建设税＋教育费附加 　　 ·城市维护建设税＝（应交营业税＋应交消费税＋应交增值税）×城市维护建设税税率 7%　 · 教育费附加＝（应交