五.企业投决策.pptVIP

3.内部报酬率法的决策规则。 4.内部报酬率法的优缺点 例5-6以大华公司为例(见表5-1.2)计算内部报酬率,甲方案每年NCF相等。年金现值系数=初始投资额/每年NCF =10000/3200=3.125查表:3.125邻近年金现值系数在18%-20%之间,用查值法 贴现率 年金现值系数 18% 3.127 ？% x% 2% 3.125 0.002 0.136 20% 2.991 四.投资决策指标的比较研究 (一)非贴现现金流量指标与贴现现金流量指标比较 (二)贴现现金流量指标的比较 1.净现值和内部报酬率的比较 2.净现值和利润指数的比较 第三节 风险投资决策 一.按风险调整贴现率法 （二）投资项目风险等级来调整贴现率（三）用风险报酬率模型来调整贴现率 无风险报酬率模型： K=RF+bV 特定项目风险报酬率模型： Ki=RF+biVi Kj项目j按风险调整贴现率； RF无风险利息率； bi项目j风险报酬系数； Vi项目j 的预期标准离差率。 二.按风险调整现金流量法 风险调整现金流量法：先按风险调整现金流量，然后进行长期投资决策的方法。 确定当量法：把不确定各年现金流量，按一定系数（约当系数）折算为相当确定的现金流量的数量，利用无风险贴现率来评价风险投资项目的决策分析方法。 例5-8某公司准备一项投资,各年现金流量和约当系数见表5-11无风险贴现率为10%,试判断此项目是否可行。 根据以上资料,利用净现值评价NPV=0.95×8000×PVIF10%,1+  0.9×8000×PVIF10%,2+ 0.8×8000×PVIF10%,3+  0.8×8000×PVIF10%,4+(-20000)  = 7600×0.909+7200 × 0.826+6400× 0.751+6400× 0.683-20000 = 2033.2(元) 鳃千架知勘膝椅龋拿扣眺刃疾捆逮往超胺深槛蟹星熔峙厉枢怔滇建维铬茁五.企业投决策五.企业投决策 * * 移煽蛾济沙横浚蛛黔州挛茬葛拘嫁膳荧如驶看波困担左嫌瘩滴誓剪唇领昌五.企业投决策五.企业投决策 第五讲 企业投资决策 第一节 企业投资管理理论概论 一.企业投资的意义 (一)企业投资是实现财务管理目标的基  本前提 (二)企业投资是发展生产的必要手段 (三)企业投资是降低风险的重要方法 启泄赖到丸瞧病缺胰涕抨蛊赂黎定虾吧姆瑰耪宽茨怨季葫痢臣灵善携夏掂五.企业投决策五.企业投决策 二.企业投资的分类 (一)直接投资与间接投资 (二)长期投资与短期投资 (三)对内投资与对外投资 (四)初始投资与后续投资 三.企业投资管理的基本原则 (一)认真进行市场调查,及时捕捉投 资机会 (二)建立科学的投资决策程序,认真 进行投资项目的可行性分析 蛙伞峨舵铝抛鹅叛央联畜拒膜荔熟诚零嘲箱聘思挚吉淑囚失雨域孩默炕侈五.企业投决策五.企业投决策 (三)及时足额地筹集资金,保证投资项目 的资金供应 (四)认真分析风险和收益关系,适当控制  企业投资风险 第二节 投资决策指标 一.现金流量 现金流量是指投资决策有关  的现金流入、流出的数量。 （一）现金流量的构成 谆寇门汁盈夸蓑贸斋枚砷蜂足穷阅微松蕾亦阳捉戴凿酬在羔遇贝脆社犀秆五.企业投决策五.企业投决策 1.初始现金流量。 （1）固定资产投资 （2）流动资产投资 （3）其他投资费用 （4）原有固定资产变价收入 2.营业现金流量。每年净现金流量（NCF） =每年营业收入-付现成本-所得税 =净利+折旧 攻凳棠同贡姥预计窟婚矗绒卸澡干仪附澈执贝嫡雁灸斩双弯准诺料赏曼造五.企业投决策五.企业投决策 3.终结现金流量。 （1）固定资产残值收入或变价收入 （2）原有垫支在流动资产上的资金收回 （二）现金流量的计算 件稼芝帘权戎个皇秽搏摊栗像烟侵捅散滥部恨收橱他耙赋缝噪串瞧血更圈五.企业投决策五.企业投决策 例5-1大华公司购入设备,有两方案选择,甲投资10000元,使用寿命5年,