桐乡市城市建设投资有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

?????????????!2013年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 ?桐乡市地方综合财力对政府性基金收入依赖较大，易产生波动。2014年桐乡市政府性基金收入 533,188万元，占地方综合财力的比重为 44.75%。考虑到基金收入受房地产景气度以及当地政府土地出让计划的影响较大，存在一定的不确定性，从而使地方综合财力易产生波动。?公司土地资产较大且部分已抵押，整体资产流动性一般。2014年末公司土地资产占资产总额的比例为 40.30%，其中账面价值 28.51亿元的土地已用于抵押借款。?项目投资支出压力较大。截至2014年底，公司主要在建项目尚需投入资金26.21亿元，随着开发区建设的推进，作为开发区基础设施建设主体，公司还需投入大量建设资金，资金支出压力较大。?公司有息债务规模较大，存在一定的偿债压力。2014年末公司有息债务达68.57亿元，占负债总额的比重为 76.58%，规模较大且增长较快，存在一定的偿债压力。?公司对外抵押担保规模较大，存在一定或有负债风险。截至2014年末，公司及其子公司对外担保金额共计 48.73亿元，占 2014年末净资产的比重为47.47%，公司存在一定或有负债风险。主要财务指标：项目2014年1,921,859.431,017,842.83685,670.8646.59%2013年1,747,616.44985,304.715