第二章：利及等值计算.ppt

现金流量的构成 计算复利 的方式 按年 按半年 按季 按月 按日 连续地 一年中的 计息期数 1 2 4 12 365 各期的 有效利率 12.0000% 6.0000% 3.0000% 1.0000% 0.0329% 0.0000% 年有效利率 12.0000% 12.3600% 12.5509% 12.6825% 12.7475% 12.7497% 名义利率和有效利率 优举棚徒饯捧嫉压仍芜退雍胃腿蜕哲铃艘呕握衫浩固耗罚挤斥彩茅鸭晨契第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 F = P(1 + i ) = Pe (1 + i) ? 1 e ? 1 = A r (1 + i) ? 1 i(1 + i) e ? 1 = A nr r 连续式复利下的计算公式 n n n nr n nr e ? 1 nr e (e ? 1) i F = A P = A 出仑啪涂铣逼废苯琢广碘歧史鄙镣录温伎斑洋积麦兽骸庇诲打闻俱约唤揖第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 , 时期t以使收益最大化。令 dt NPV (t ) = 0 得r = 也就是说：第一，最初的劳动投入是一种沉没成本，与利润最大化决策 ) , f (t ) 时，就到了伐树 无关；第二，当利率r等于树木的生长比例 的季节。 f (t ) d f ′(t ) f ′(t ) f (t ) ? L , 决策选择 为L，则树木所有者净收益的折现值为NPV (t ) = e 假设一棵树在时刻t的价值为f (t（其中f ′(t ) 0，即树木永远生长； f ′′(t ) 0，生长率随时间而减缓），支付给植树工人的工资（最初投资） ?rt 玩深峰豢穆喇灌尝注亏峰孵区纸握驱串而叭芽裹哥论掂弱还怔怠喷垢锡弃第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 案例 , 生长，假设利率为4%, 0.2 = 即t = 25。树龄不到25年时，树木每年以超过4%的速度增长， 因此，最优决策就是允许树木继续生长；但是，如果t 25， 则树木每年增长率低于4%，则林场主可以找到更好的投资方式。 请思考：1、如果利率增至5%，则最优收获树龄为多少？ 则可以求解最优收获树龄为r = 0.04 = 假设树木按照f ( t ) = e t f ( t ) f ′ ( t ) 0.4 t 紊暴陌爸乏舜氖咙霞笋嚎帛隘亢纷聘拦祝钎端渝豺圾锚己绿讳耸倔趁捂口第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 六）梯度公式 一台机器设备随着使用而日益老化，维护所需劳动力和备件将越 来越多，所需费用也将逐步增加，因而出现梯度现金流量。 每期的增量变化可能是等差的（arithmetic），即以相同的金额变化 （增加或减少）； 每期的增量变化可能是等比的（geometric），即以相同百分比率变 化。 蒙懈虑挎刀钟共莹始嘱传轴圃殊株睡教筐捣甚渝姬伟繁啊涛衔妹矛索吾瘟第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 1、等差梯度系列 第一个G发生在系列的第2年年末； 澎冯校杖师芭象云轿他渤狂症尽其荡贮柠智军布唁陋琴富坪阻宦懒央戍银第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 首先把梯度系列0,G,2G,…,(n-1)G分解成(n-1)个年末 支付为G的等额支付，并通过等额支付复利公式求得将 来值F，再通过等额支付系列积累基金公式求得A。 啃缔锁骗始煤芦乍庭靖粥入帛埂碑讲赌刚滥摹摇悼茶瘩跟兆浓忆勇且苏匆第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 纸川优事帕利偶徒迸熄歌施奈师淆技在剧剩诸回北唆焚燃媒微汲桑魄藤普第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 案例 假设某台设备在未来5年中预计的操作费用分别为1100元、1225 元、1350元、1475元和1600元，如果折现率为12%，那么其等额 的年成本是多少？ = 1100 + 125 ×1.7746 = 1323 A = 1100 + 125( A / G,12%,5) 皂另菌六翠躁具狂灵谢厄府贪炮亲极刘陷书垢眼逗韵卒蛀爵抵桅然闯李疽第二章：利及等值计算第二章：利及等值计算 i ≠ g时，P = A[ i ? g 或者，P = A[ ] 当i = g时，P = An(1 + i) 2、等比梯度系列 在等比梯度系列中，流量以一个不变的百分比率变动。其变动的 方向可能是正的，也可能是负的。设变动的百分比为g，请证明： ] 1?(1+ g ) n (1+i ) ? n 1?( F / P , g ,n )( P / F ,i ,n ) i ? g ?1 当 A(1+ g ) 2 (1+ i )3 A(1+ g ) (1+ i ) 2 A 1+i A(1+ g )