第八章资本成本与财务风险课品.pptVIP

第八章 资本成本与财务风险 资本成本 资本：权益资本与含息负债的总和 个别资本成本：个别资本成本是指每一类资本的提供者（投资者）所要求的投资回报率。 债务资本成本： 优先股资本成本： 普通股资本成本： 资本成本 债务资本成本 债务成本即债务的到期收益率（yield to maturity，YTM）。 kd为YTM，即债务的税前成本；Pt为t期归还的本金。 债务的税后成本为：kL=kd（1-T） 如果考虑到债务的筹资费用，则企业债务筹资的实际筹资额为P-P0（1-fd）。 fd为筹资费用率。这样，需要重新计算到期收益率，然后再计算债务的税后成本。 资本成本 优先股成本 优先股成本为优先股股利与优先股发行价格之比。 kp=Dp/P0 考虑筹资成本fd后为： kp= Dp/（P0 （ 1-fp）） 资本成本 权益（普通股）成本 由于权益投资收益不确定，权益成本无法象债务成本和优先股成本那样直接计算得出。估计方法有： 股利折现法 当股利保持为常数时， ke=De/P0 当股利按常数增长率g增长时， ke=De/P0 + g 资本资产定价模型（CAPM）法 利用 确定权益成本。 债务成本加风险溢价法 如果考虑权益的筹资成本fe，则