认购(售)权证(warrants) - 第十二章.pptVIP

第十二章 資本結構理論與 資金成本的決定 第一節?? 資本結構與財務槓桿的基本觀念 第二節?? M＆M理論與米勒模型 第三節 最適資本結構模型與融資順位理論 第四節 資金成本的決定 資本結構決策 企業在進行外部融資時，負債(Debt)和權益(Equity)資金配置比例的決定 決策目標 極小化全面資金成本 極大化公司價值(= 極大化股東財富) 企業資本結構的指標 負債權益比(Debt-Equity Ratio) 總負債比率(Total Debt Ratio) 權益乘數(Equity Multiplier) 公司的資金成本 負債資金成本(Kd) 債權人所要求之報酬率(公司享有稅盾效果) 權益資金成本(Ks) 公司股東所要求的報酬率 企業的全面資金成本(Ka) 負債資金成本及權益資金成本的加權平均 權數則是反映公司的資本結構 純股權公司 簡稱U公司，代表一個沒有負債的公司 公司所有收益均屬於股東 假設稅率為零，同時公司每年都將淨利(＝EBIT )全部以股利方式發給股東 則U公司的權益價值(EU)與公司價值(VU)可分別表示為 舉債公司 簡稱L公司，永續負債面額等於B，利率為c 假設稅率為零，同時公司的EBIT在扣除債息之後，全數發放給股東 L公司的權益價值(EL)與公司價值(VL)可表示為 股東財富與公司價值的關係 參考[例1