公司金融-第一讲货币的时间价值.pptVIP

* 例8： 某人在为两个孩子的大学教育攒钱。他们相差两岁，大的将在15年后上大学，小的则在17年后。你估计那时每个孩子每年学费将达21,000元。年利率为15%，你每年应存多少钱才够两人的学费？现在起一年后开始存款，直到大孩子上大学为止。 * ? 特殊年金： 指年金的支付期限要超过1年或者并不固定，或者每期产生的现金流并不相同的年金。 对于这些不定期或不等额的年金，其现值和终值的计算是将每一期的现金流分别折现到第0期或者复利计算到终期，然后加总求和。 * 例9： 某投资者买了一份养老保险金。第一笔保险金10,000元将在第10年末支付，以后每两年支付一次，该保险的期限为20年。若适用的年利率为6%，该养老保险金的现值是多少？ * ? 年金终值： 是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。比如银行的零存整取存款。 * 4、增长年金： 指一种在有限时期内增长的现金流。现值：其中，C是从现在的时点开始一期以后收到的现金流，g是每期的增长率，r是适用的贴现率。 * 注意点： ? 假设每期的增长率都相等。? 当增长率等于折现率时，没有增长效 应，该公式也没有意义。但在增长率大 于折现率时该公式也适用，因为公式的 分子和分母均为负数，从而计算得出的 现值为正值。 * 例10： 你开始存你的养老金。你决定一年以后开始，每年将工资的2%存入一个银行账户，年利率为8%。现在你一年的工资为50000元，以后每年按4%的速度增长。假如你40年后退休，那时你总共存了多少钱？ * 注意点： ? 如何评价公司的价值：公司目前的价值取决于它未来的现金流。 ? 净现值原则：只有当投资项目产生正的净现值时才会选择此项投资。 ? 收益率原则：只有当投资项目的收益率超过在金融市场上投资产生的收益率时才应该进行投资。 * 注意点：  ? 名义利率与实际利率的区别： 名义利率只有在给出计息间隔期时才有意义。实际利率不需要给出复利计息的间隔期。 * 问题：1、一年前你用250,000元购买了一套住房，并以年利率10%借入30年期贷款200,000元（按月归还）。之后利率降至9%，现在你可以以这一利率重新贷款，并支付贷款的3%作为结算成本。不考虑税收，机会成本是8%。（1）就当前贷款而言，你每月的还款额是多少？（2）若已知再贷款成本（贷款额的3%），你会选择再贷款吗？ * *  第一讲 货币的时间价值 一、终值计算 二、现值计算 三、四类现金流的计算  * ? 必要报酬率：指人们进行投资或购买资产所 必须获得的最低报酬率。 ? 期望报酬率：指你若投资，估计所能赚得的 报酬率。 ? 实际报酬率：是在特定时期实际赚得的报酬 率。 * 一、终值计算1、单笔现金流的终值2、多笔现金流的终值3、复利4、实际利率 * 1、单笔现金流的终值终值：指现在投入的资金经过一段时间后将 为多少。单期：多期： 其中，C0为0期的现金流；r表示复利率。 * 例1：  假设我们投资10,000元购买一种金融证券，若该证券的年利率为5%，且按复利计息，5年后该证券的终值为多少？若利率上升到10%，5年后该证券的终值又为多少？在年利率为5%的情况下，证券的终值为： 当年利率上升到10%时，证券的终值为：  然而，若按单利计息，年利率为5%的证券终值则为12,500元，而年利率为10%的证券终值仅为15,000元。 * 2、多笔现金流的终值一系列现金流的终值就是每笔现金流终值之和。例2：  假设某人今年在银行存入10,000元，1年后又存入8,000元，第2年末再次存入银行5,000元。若银行利率为6%，那么从现在开始3年后此人可以利用的存款有多少？ * 3、复利 ? 一年期的一项投资每年按m次复利计息， 其年末终值为： 式中， C0是投资者的初始投资；r是名义年 利率；m是复利计息的次数。 * 3、复利 ? 一项投资的期限为t年，其终值计算 公式则变为：复利计息次数越多，终值越大。  * 例3： 若一位客户将1,000元存入该银行，银行的存款年利率为6%。 ?