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风险提示 1、法律风险 该陶瓷厂属于个体经营，所以经营者要对经营债务承担连带无限责任，系指无限责任企业的投资人除承担企业债务分到自己名下的份额外，还需对企业其他投资人名下的债务份额承担的连带性义务，即其他投资人无力偿还其名下的债务份额时，自己有义务代其偿还债务份额。这就需要经营者有相对可靠的商业信用和责任来分担经营风险。 投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任，这是个人独资企业的重要特征。也就是说，当投资人申报登记的出资不足清偿个人独资企业经营所负的债务时，投资人就必须以其个人财产甚至是家庭财产来清偿债务。这就要求受让人全面了解既有债务的金额，是否设定了担保、利率以及债务是否为不良债务等。另一方面，出让方有可能故意隐瞒真相，没有真实、全面、及时地向受让方披露既有的负债或潜在的负债，当发生债务追索时，就会严重影响到受让方的股份转让合同的利益和预期收益。 另外，在接手该企业的过程中，必然会涉及到人力资源的整合、劳动关系的稳定等重要问题，主要有：人事档案交接与管理中的法律风险、工资清欠处理的的法律风险等，潜在的法律风险较高。 2、财务风险 企业并购的最大风险是财务风险。在企业转让协议中，由于受让方不可能比转让方更了解公司的财务状况，双方信息的不对称必然给受让方带来风险，因此，受让方不仅要注意财务数字反映的帐面风险，还要加强财务帐面背后隐形风险的防范。 （1）目标企业价值评估风险 ?财务报告的核心——财务报表，实际上只能反映企业在某个时点或某个时期的财务状况、经营成果与现金流量。由于会计数据讲究真实性与可验证性，财务报表数据基本上是以过去的交易及事项为基础。某些基于稳健性原则所计提的准备，如坏账准备、存货跌价准备、长期投资减值准备等，其计提比例基本上是以历史的经验数据为基础。这使得一些重要的或有事项(特别是或有损失)、期后事项往往被忽略或刻意隐瞒，如未决诉讼、重大的售后退货、自然损失、对外担保等，均直接干扰对企业的价值与未来盈利能力的判断，影响并购价格的确定，甚至给并购带来不必要的法律纠纷。并购企业可能由此造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期赢利而陷入财务困境。 （2）融资风险 企业并购往往需要大量的资金，并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金保证并购顺利进行。如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金关系到并购活动能否成功的关键。企业并购的融资决策对企业的资金规模和资本结构产生重大影响，企业通常可采用的融资渠道有：向银行借款、发行债券、股票和认股权证。由于并购动机不同以及目标企业收购前资本结构不同，使得企业并购所需的长期资金和短期资金，自有资本与债务资金的投入比例存在差异。如果企业进行并购只是暂时持有，待适当改造后重新出售，这就需要投入相当数量的短期资金才能达到目的。这时可以选择资本成本相对较低的短期借款方式，但还本付息的负担较重，企业若届时安排不当，就会陷入财务危机。如果买方是为了长期拥有目标企业，就要根据目标企业的资本结构及其持续经营的需要，来确定收购资金的具体筹集方式。并购企业应针对目标公司负债偿还期限的长短，维持正常营运资金的多少，来做好投资的不同回收期与借款的种类相配合，合理安排资本结构。 （3）流动性风险 流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业中表现得尤为突出。由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性，流动资产和速动资产的质量越高，变现能力就越强，企业越能迅速，顺利地获取收购资金。这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业的经营风险。如果自有资金投入不多，企业必然采用举债的方式，通常目标企业的资产负债率过高，使得并购后的企业负债比率和长期负债都有大幅上升，资本的安全性降低。若并购方的融资能力较差，现金流量安排不当，则流动比率也会大幅下降，影响其短期偿债能力，给并购方带来资产流动性风险。 3、质量风险 根据该陶瓷厂所提供的资料，其产品破损率约为12%，，远高于我国整个陶瓷行业3%的破损率，而且这一数据是在没有考虑到资料的属实情况的基础上进行的统计。虽然预计收购改造后，破损率会降低到5%，但还是没有降低到同行业的标准。 通过了解知该厂的产品分为优等、一级和合格三个等级，优等产品占70%、一级产品占15%、合格产品为15%,并没有提供产品的报废情况这一方面的信息。 另外，在收购程序完成后该陶瓷厂的生产经营活动便进入了整合期，企业原来的生产资源需要及时地进行调整，以便与并购企业相一致，实现协同效应。在整合期间，对其产品质量的掌控也至关重要，如果目标公司的产品出现质量问题或产品责任事故，必然会给并购企业的产品品牌造成不利影响，会导致产品销量骤然