我国金融资产价与格通货膨胀的关联性检验.docVIP

我国金融资产价格与通货膨胀的关联性检验 王 虎1 陈峥嵘2 冯 彩3 (1、3.南京大学经济学系，江苏 南京 210093；2.海通证券研究所，上海 200001) 摘要: 解答货币政策是否应干预金融资产价格的膨胀和波动这一问题的关键，就是要判断一国的金融资产价格与通货膨胀有何关联性。本文运用向量自回归模型实证考察了以股票价格为代表的金融资产价格对我国通货膨胀影响。实证分析表明，我国股票价格的变动对产出缺口存在一定的正面影响，但是这种影响不太稳定，说明我国股票价格通过总需求渠道对未来通货膨胀产生的影响比较微弱。同时，我国股票价格的变动能引起未来CPI和WPI的同向变化，说明股票价格在一定程度上包含了我国未来通货膨胀的信息。因此，央行可以将金融资产价格作为参考指标，用以帮助判断未来的经济走势和通货膨胀变动趋势，从而充分发挥金融资产价格的指示器作用。 关键词: 金融资产价格； 通货膨胀； 向量自回归模型； 货币政策指示器 作者简介：王虎，南京大学商学院经济学系博士生，研究方向：货币经济学。陈峥嵘，海通证券研究所高级分析师。冯彩，女，南京大学商学院经济学系博士生。 中图分类号:F821.0 文献标识码:A Abstract: To answer whether monetary policy should aim at financial asset prices inflat