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第11章 企业破产、重组和清算 一、讲授范围 二、教学要点 三、教学内容 四、学习目标和要求 通过本章的学习，了解公司重组、资产剥离的概念及财务危机形成的原因。理解财务预警的特征，理解企业重组的方式和分类。掌握破产财产、破产债权、破产费用和共益债务的概念，掌握破产清算的程序。 五、学习重点和难点 1.财务危机形成的原因及财务预警的构建方法 2.企业重组的方式 3.破产清算债务的清偿顺序 第一节 公司重组 一、公司重组的概念 公司重组是指公司为了实现其战略目标对公司的资源进行重新组合和优化配置的活动。 二、资产剥离 1.资产剥离的概念 所谓资产剥离是指在企业股份制改制过程中将原企业中不属于拟建股份制企业的资产、负债从原有的企业账目中分离出去的行为。 2.资产剥离的原因 三、公司分立 公司分立的原因 公司分立的程序 （1）提出分立的意见 （2）进行公告 （3）签订分立协议 （4）办理分立登记手续 公司分立的财务可行性分析 【例12-1】甲公司为了提高企业的营运效率，经董事会研究决定，将公司分立为乙和丙两个公司。经过预测，分立前甲公司今后10年经营活动产生的现金净流量的现值，即公司价值为14560万元；分立后乙和丙两个公司今后5年的各年现金净流量如表12-1所示。从第6年起，乙公司每年的现金净流量为850万元，丙公司每年的现金净流量为900万元。假定市场利率为10%。在分立过程中没有分立费用。 表12-1 【解析过程】 根据以上资料，对分立方案进行可行性分析如下： （1）分立后乙公司和丙公司的现金净流量的现值计算如下： V=1080×0.909＋1220×0.826＋1320×0.751＋1450×0.683＋1550×0.621＋1750×5.867×0.621 =11309.62（万元） （2）比较分立前后公司现金净流量现值可知，分立前甲公司价值为14560万元，比分立后多3250.38万元，因此该公司分立方案在财务上是不可行的。 第二节 财务预警 企业财务危机预警系统构建方法 企业财务危机预警系统构建有两种方法，即定量分析法和定性分析法。 1.定量分析方法 定量分析法是以财务指标为基础的比率分析。财务数据与企业价值及财务状况密切相关，是企业财务状况的量化表现，其中财务指标在某些方面反映的信息比企业财务会计报告中的绝对数信息更为重要，因而财务指标可以作为预测企业经济前景的计量指标。 （1）单变量模型 它是通过单个财务比率的变化趋势来预测财务危机可能性的模式。根据财务预警指标选择的原则，可从以下三个方面来确定财务预警指标。 ①偿债能力 ②获利能力 ③发展能力 （2）多变量模型 多变量模型是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务危机可能性的模式。它利用会计系统固有的平衡特性，将相互联系的多个财务指标有机结合，建立一个多元线型函数模型来综合反映企业财务风险情况，以消除个别指标在评价企业财务状况方面的缺陷。 2 定性分析法 利用一些财务指标直接分析或构建模型来预测企业财务危机发生的可能性只是整个财务危机预警系统的一个方面，由于一些难以量化的非财务信息也是影响企业持续经营能力的不可忽视的重要因素，因此在财务危机预警中除进行定量分析外，还应结合一些相关的非财务因素进行定性分析，以更好地预测财务危机发生的可能。 影响定性分析的因素 (1)宏观经济环境 (2)行业特征 (3)市场状况 (4)企业经营方式 (5)企业管理水平 第三节 破产重组 破产的程序 【例题·单选】企业现有一笔到期债务，因现金短缺无法偿还，由于债务额已超过企业资产额，也无法用其他资产偿还，企业经过努力现借入了一笔新债，准备偿还旧债，此时企业( )。 A.应认定为已经破产  B.不能认定已经破产 C.应观察一段时间再认定  D.应依法宣告破产 【答案】 B 企业重组的方式 第四节 企业清算 一、企业清算概述 （一）概念 企业清算是企业在终止过程中，为终结现存的各种经济关系，对企业的财产进行清查、估价和变现，清理债权和债务，分配剩余财产的