潘潘聊泸州老窖及白酒股投资.docVIP

$泸州老窖(SZ000568)$一季度实现总收入31.92亿，净利润12.93亿，分别增长54.12%和44.33%。官方称一季度收入增长主要是今年市场销售形势良好，销量增加，销售收入大幅上升。公司一季度综合毛利率微降1.8个百分点至68.4%，在于原材料成本增加较快，中低档酒销量快速增长提高了包材在总成本中的占比，还有就是“柒泉”模式运用的深化，逐步采用离岸价之后，出厂单价有所回调。值得注意的是，泸州老窖近年陆续开发中高档新产品，产品结构已基本丰满。2009年之前，公司主要产品是国窖1573、泸州老窖特曲系列及其他酒，价格段覆盖30-300元，以及500元以上。当前公司已完成全价位段产品的布局，按照价格段划分，公司核心产品依次为：中国品味（1号、3号）、国窖1573、百年泸州老窖窖龄酒、泸州老窖特曲系列、金奖特曲、头曲、二曲等。此外，泸州老窖一季度的亮点为中低档酒销售为主的博大酒业。博大酒业（公司持有75%股份）主要销售头曲、二曲及以下中低档产品，该子公司主要职责是做大公司销量规模，提升中低档酒的市场份额。一季度以博大就业为主的公司少数股东损益同比增长94%，达到6882万元。那么如何看泸州老窖现有营销体系及未来业绩增速？泸州老窖的竞争对手是谁，往中高档走的策略进展如何？从行业发展看，宏观经济波动是否将导致高端白酒行业消费需求萎缩？长期看，白酒的销量产量将呈现怎样的趋势？雪球此次邀请到资深财经博主潘潘与大家交流上述话题，欢迎关注并提问。访谈时间：7月2日（周一）21:00-22:00 大漠风铃: 关于$泸州老窖(SZ000568)$，对@潘潘_坚持价值投资说：泸州老窖，销售渠道做的不错，我们这儿，很偏远，茅台，五粮液少见，但老窖前年开始已设立专营店，各酒店酒局上常见。个人看好其前景，产品布局合理，销售渠道建立积极，最近看报道1573减量，如果是这样，不见得是坏事，树立品牌高端形像有什么不对呢??我倒是不希望产量过快的增长，高端的消费品应该稍偏向饥饿疗法，消费升级一定得向中高端产品迈进的，生活水平提高了，试问谁不想喝点好酒呢？ 潘潘_坚持价值投资: 泸州老窖希望2012年建成专卖店1,000家，我在公司网站上看到目前已经建成将近500家专卖店。公司在销售情况不是很好时，控量保价，我认同公司这样的做法。泸州老窖在90年代之前影响力是大于五粮液的，90年代因为产品定位错误，名酒变民酒，导致之后的发展和影响力落后于五粮液。现如今公司管理层肯定希望不断提升产品品牌形象，赶超五粮液。消费升级是大势所趋，公司的产品品质优良，在中低端、中高端的竞争力是非常不错的。 影子武士2012: 关于$泸州老窖(SZ000568)$，对@潘潘_坚持价值投资说：市场给予老窖的估值不高，主要的担心可能在于高端不如茅台五粮液，次高端又被洋河郎酒赶超，摊子铺的挺大，但是都不够突出，请问您觉得老窖和核心优势到底是什么？ 潘潘_坚持价值投资: 您的问题和@中国资本市场的问题类似，答复如下：我觉得泸州老窖的竞争优势主要体现在这几方面：1.产品品质：泸州老窖在全国的5次白酒评比中均获得金牌，同获这一殊荣的只有茅台和汾酒，产品品质毋庸置疑。2.产品结构：每一个价位都有代表性的产品品种。中国品味系列定位超高端，1573系列定位高端，窖龄酒系列定位中高端，特曲系列定位中端，头曲二曲等定位中低端。3.营销：由于四川省名酒众多，竞争激烈，所以泸州老窖很早就进行了全国化布局，目前公司的收入大部分由省外贡献，而且稳步增长。而除茅台、五粮液、泸州老窖之外的大部分白酒上市公司，其销售大部分由省内贡献，异地复制的前景未知。另外，泸州老窖的柒泉模式也可圈可点。4.管理层：现任的管理层谢明等人，正是在他们上任之后泸州老窖才实现了复兴。在推进国窖1573影响力的同时，推出了中国品味，窖龄酒等有竞争力的品种。目前泸州老窖的股权激励政策也有利于提高管理层的积极性。泸州老窖在高端的影响力的确不如茅台五粮液，但正在努力实现品牌的回归。次高端的洋河郎酒历史底蕴、产品品质上均不如老窖。 朱奇才: 关于$泸州老窖(SZ000568)$，对@潘潘_坚持价值投资说：子品牌这么多，这么乱，管理处有意识到这个问题了吗？会做出改变吗？ 潘潘_坚持价值投资: 这个问题由来已久，而且不只泸州老窖，其他白酒品牌（如五粮液等）也有这个问题。公司应该意识到这个问题，曾经砍掉一些子品牌，不过似乎成效不大。 江门: 关于$泸州老窖(SZ000568)$，对@潘潘_坚持价值投资说：潘兄，请谈谈新增产能（OEM）的相关看法？ 潘潘_坚持价值投资: 近几年，泸州老窖的销量增速较快，大约在30%左右，新增的产能，应该是为将来做准备，毕竟酒窖还是老一点的更好。 yeshenle: 关