黄俊立 资本运营与创业投资.pptVIP

* 木桶原理在资本市场中的一个应用 木桶的底与高 上市市值由利润规模与市盈率决定 “短板”决定市盈率 “底面”决定利润规模 私募股权基金的作用 增高 阔底 The End 求职应注意的礼仪 求职时最礼貌的修饰是淡妆 面试时最关键的神情是郑重 无论站还是坐，不能摇动和抖动 对话时目光不能游弋不定 要控制小动作 不要为掩饰紧张情绪而散淡 最优雅的礼仪修养是体现自然 以一种修养面对两种结果 必须首先学会面对的一种结果----被拒绝 仍然感谢这次机会，因为被拒绝是面试后的两种结果之一。 被拒绝是招聘单位对我们综合考虑的结果，因为我们最关心的是自己什么地方与用人要求不一致，而不仅仅是面试中的表现。 不要欺骗自己，说“我本来就不想去”等等。 认真考虑是否有必要再做努力。 必须学会欣然面对的一种结果----被接纳 以具体的形式感谢招聘单位的接纳，如邮件、短信 考虑怎样使自己的知识能力更适应工作需要 把走进工作岗位当作职业生涯的重要的第一步，认真思考如何为以后的发展开好头。 Thank you * * * * * * * * * * * * * * 授课人：黄俊立 E-mail：jlhuang@ 一、从资本的二级市场运作谈起 （一）分析资本二级市场运作的工具：S型曲线 * 查尔斯·汉迪的S曲线 《觉醒的年代》 * 微软公司的股价走势 $14.87 $37.49 * Google的股价走势 $747 $247 人民网：西安曾有2名和尚炒股被逐出佛门 * * 曾子：《大学》语录 （二）走到K线背后 * * 走到K线背后去 试图获取超额收益的投资者，必须实现从发现价值到构造价值的跨越。 发现价值： 构造价值： 案例1：新疆德隆的达园会议（1997年5月） 德隆具有转折意义的“遵义会议” 由“项目投资”转为“行业投资” * 案例2：明星企业及其背后的推手 近几年崛起的部分明星企业 新兴行业：阿里巴巴、分众传媒、尚德电力、携程、百度… 传统行业：如家、蒙牛、新东方… 上述企业成功的共性 有一个了不起的、难以替代的企业家 高成长空间。成功的商业模式；蓝海 都有资本在背后支持 CCTV对2003年度经济人物之一的牛根生的颁奖词：“他是一头牛，却跑出了火箭的速度。” 都及时地在境内外上市 * 案例分析：资本对分众传媒的支持 分众传媒 聚众传媒 第一轮融资 2003年5月，软银注资$4,000万 2003年12月，上海信息投资注资￥6,000万 第二轮融资 2004年4月，鼎晖、DFJ等注资$1,250万 2004年9月，凯雷注资$1,500万 第三轮融资 2004年11月，高盛、3i等注资$3,000万 — 上市准备时间 2004年年底 比分众稍晚 上市时间 2005年7月13日 计划2006年初上市，后放弃，2006年1月出售全部股权给分众传媒 分众与聚众在速度上的比较 * 资本支持下的分众系列并购 媒体报道：“分众传媒看透了资本的本性：创业投资讲究的是快速获利，套现退出；资本市场也不欢迎一个细分市场有两个势均力敌的企业。因此，在资本市场的领先有可能会出现先一步，步步先，只有第一，没有第二的局面。” 时 间 收购价格 （亿美元） 目标公司 备 注 05年10月 1.83 框架传媒 最大的电梯平面广告代理商 06年1月 3.25 聚众传媒 分众最大竞争对手 06年3月 0.3 Dotad公司 进入手机广告市场 07年3月 2.25 Allyes 最大的互联网广告代理商 07年8月 0.2 创世奇迹 网络游戏最大广告代理商 07年12月 1.684 玺诚传媒 最大卖场数字广告代理商 08年1月 0.05 炎黄传媒 大药房全国联播网 * 小结：资本支持下企业的成长 利润 时间 * 快鱼吃慢鱼 先做大还是先做强取决于企业的成长方式 1-2-3-4 1-100-1000 行业属性、产品生命周期、商业模式……等决定了企业不同的成长方式 眼球经济（注意力经济） 案例分析 TCL如何打败长虹 分众传媒 * 二、资本投资的对象：成长空间 每股价格 = 每股收益×β 启示1：资本市场的财富效应（以2010年中小板中位数为例） * 项 目 上市前 引入PE 境内IPO 上市首日 境外IPO 上市首日 原始股（亿股） 0.90 0.90 0.90 0.90 0.90 0.90 新增发行（亿股） - 0.30 0.30 0.30 0.30 0.30 总股本（亿股） 0.90 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 原始股股东持股（%） 100.00 75.00 75.00 75.00 75.00 75.00 每股收益（元） 0.73 0.548 0.548 0.548 0.548 0.548 市盈率（