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失敗企業 vs. 卓越企業 探討企業失敗之十大原因 綱 要 從實例探討美國企業失敗原因 失敗企業 vs. 卓越企業 企業為何卓越 How Many Companies Fall ? 2001 2000 No. of Public Co. 257 176 Assets ( in US$Bil ) 258 95 Source : American Bankruptcy Institute 從優秀到卓越Good to Great 1. 盲目地迎合華爾街投資分析師( Slave to Wall Street ) 華爾街過度偏愛成長型企業 投資分析師之預測影響公司股價，造成企業經營者隨分析師預測起舞，以期推高股價 部分企業經營者一旦無法達成分析師不切實際之預測，不惜鋌而走險，虛飾財務報表- 營收灌水- 延後費用、損失認列時點- 未充分揭露- 表外交易 ( 例如特殊目的個體 ) Lucent 前 CEO Richard McGinn曾是華爾街寵兒 不切實際之成長目標 漠視公司內部人員提出之警訊，例如：- 不顧營業部門有關營收大幅落後之警告- 對研發部門新產品發展進度受阻之報告充耳不聞 為提昇營收，只好透過折扣以達到刺激銷貨成長目的 Enron 華爾街對 Enron 過度推崇- 在 Enron 爆發問題前 ( 2001年4月)，曾有分析 師出具報告，對 Enron 投資評等由買入調為賣 出，而遭開除 Enron 過度擴張，而投資又蒙受重大損失，為滿足華爾街之預期，乃操縱財務報表，支撐股價 卓越企業 – Kimberly-Clark 1970 年代，Smith 擔任 CEO 時，決定不再年年公佈財務預測 主張：- 應付華爾街對年度財測要求，將變得過於重視短 期績效- 不能為股東帶來價值 2. 不願正視企業經營遭遇之問題( See no evil, Hear no evil ) 不肯找出真正的問題根源 即使知道企業危機，但不肯改變 Xerox 未能體認數位時代下，影印機市場面對的新變化 多年來營運疲軟不振，管理當局卻一味歸因於匯率影響、海外市場受經濟不景氣影響….等短期性因素 真正原因：現任 CEO Anne Mulcahy 所言- 不良的企業經營模式 ( A Bad Business Model ) 成功轉型的 Intel 原本是一家記憶晶片製造商 1985 年時，面臨來自日本廠商之激烈價格競爭 公司創辦人 Andrew Grove 及 Gordon Moore 當機立斷，決定退出記憶晶片市場 成功轉型成為電腦微處理器之領導者 卓越企業 – Abbott 原是以藥廠起家 1960 年代，領導階層即勇敢面對其對新藥之研發水準遠落後於Merck, Pfizer 等同業 積極轉型成為醫療保健產品之領導品牌 3. 過於冒險的經營理念( Overdosing on risk ) 企業經營理念因過於冒險而走偏鋒 Executive Risk : 自以為是，自認絕對不會失敗 ( 我跟其他人不一樣 ) Liquidity Risk : 孤注一擲的策略( 不成功便成仁 ) Global Crossing 傾全力投入光纖網路舖設 供過於求 寬頻網路市場崩跌- Global Crossing- Enron- WorldCom- Qwest Enron 標榜創新的經營模式- Fortune 選為“全美最具創意公司” ( 1996 ~ 2001 )- Financial Times 選為“ 2000年度最大膽投資公司” 財務槓桿操作過度- 設計高度複雜之財務結構，以籌措企業擴張之資 金需求- 設立SPE，以表外方式融資- 透過與SPE交易，虛飾盈餘 4. 功能不彰之董事會( A dysfunctional board ) 董事會未能善盡職責監督管理當局 獨立董事多附和管理當局，很少質疑管理當局 Enron 董事會之 Special Investigative Committee 調查報告 董事會核准免除CFO, Andrew Fastow, 公司行為準則 ( code of ethics ) 規範，使其得以擔任Special Purpose Entity ( SPE )之管理人，與 Enron從事交易 Enron 美國參議院於 2002年7月出具之調查報告 早在1999年，Auditors即告知董事會之Audit Committee，Enron的會計處理游走於風險邊緣，但Audit Committee從未要求再深入研究 2000年時董事會之薪酬委員會核准當年度Enron高階主管之現金紅利US$750M，但是當年度Enron淨利只有US$975M