因素模型讲课幻灯片.pptVIP

有的教材也用这个公示表示： 单指数模型的参数估计 如何检验特征线方程较好地反映了证券预期超额收益率和市场组合超额收益率之间的线性关系？ 可以通过判定系数R^2的大小，对线性关系作显著性检验 一般地，R^2越接近于1，系数估计的t统计量的值越大（大于2），则特征线越具解释力。 由参数估计的t统计量的值的大小，可回答参数是否显著不为零。 /t/2时，可在0.05的显著性水平下拒绝参数为零的假设。 理解贝塔系数 贝塔实际就是证券特征线方程的斜率 反映了证券预期的超额收益率相对于市场组合预期超额收益率的敏感度 若β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险； 若β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。 理解贝塔系数 思考 市场组合的β=？ 从统计意义上看，所有证券的平均贝塔值=？ 在估计一个证券的贝塔值时，其最佳的预测值是多少？ 双因素模型 双因素模型的优势 案例：某新闻节目暗示宏观经济将发生扩张，GDP和利率期望上升。试分析该信息对A、B两公司收益率的影响。 公司 所属行业 对利率敏感性βIR 对GDP敏感性βGDP A 公用事业 较高 较低 B 航空运输业 较低 较高 对A公司可能意味着是坏消息，其股价可能下跌； 对B公司可能意味着是好消息，其股价可