中山兴中集团有限公司-15年跟踪评级.docVIP

??????????! 2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    关注： z 玻璃行业整体产能过剩，天然气发电行业短期内盈利具有不确定性。包括浮法玻璃 在内的平板玻璃行业处于产能过剩状态，产能利用率较低且市场价格持续下跌。随 着近两年天然气价格上升而燃煤价格下跌，天然气发电相比燃煤发电的竞争力进一 步降低，短期内盈利能力具有不确定性。 z 公司电子劳务加工业务的客户单一，若未能续约将对公司经营造成较大影响。公司 的电子加工业务收入占营业收入的 37.94%，且只面对单一的客户。双方现有执行的 加工协议将于 2015 年 12 月 28 日到期，已就签订新的续约协议进行商定，未来能 否继续合作存在不确定性。 z 公司主业盈利能力较弱，利润主要来源于投资收益。公司 2014 年主营业务毛利率 下降为 17.90%，盈利能力较弱；而对外股权投资的收益较高，近年保持在 1.5亿元 以上，是公司营业利润的最主要来源。 z 有息债务规模增加，偿债压力加大。 2014年，公司的有息债务规模达到 231,111.32 万元，同比增长 13.65%；随着 2015年公司通过发行中期票据和短期融资券募资合 计 9亿元，有息债务规模将进一步增加。 z 对外担保规模较大，存在或有负债风险。截至 2014 年底，公司对外担