滨州市滨城区经济开发投资有限公司-15年跟踪评级报告（14年）.docVIP

????????????????! 2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    ?公司在财政补贴等方面继续获得当地政府的大力支持。 2014年公司收到经费补贴 1.86亿元，有力提升了公司利润水平。 ?中投保未发生影响其担保效力的重大变化，其提供的全额无条件不可撤销连带责任 保证担保仍能够有效保障本期债券的偿还。中投保经营情况良好，经综合评定，鹏 元维持中投保主体长期信用等级为AA+，其为本期债券提供的无条件不可撤销连带 责任保证担保有效保障了本期债券的偿付。 关注： ?滨城区公共财政收入增速放缓明显，地方综合财力有所下滑。2014年滨城区公共财 政收入同比增速为1.16%，增速较2013年下降9.19个百分点；2014年滨城区实现地 方综合财力469,995万元，较2013年下降9.46%。 ?公司存在一定的资金压力。公司经营现金流表现欠佳，连续三年经营净现金流为负 值，且截至2014年末，公司在建项目计划总投资 46.79亿元，未来尚需投资超过 18 亿元，存在一定的资金压力。 ?公司有息债务增长较快，偿债压力有所加大。截至 2014年末公司有息债务为31.24 亿元，较2013年末增长60.98%，占公司负债总额的比重为79.48%，偿债压力有所加 大。 ?公司综合毛利率下降，营业利润仍为负，利润水平对政府补