第2章金融工程的基本分析方法.pptVIP

（一）无套利定价法的思路 首先，构造一个由Δ股股票多头和一个期权空头组成的证券组合，并计算出该组合为无风险时的Δ值。 如果股票价值上升，该组合在期权末期的价值是SuΔ-fu,如果股票价格下降，组合的价值是 SdΔ-fd。 为了求Δ值，令 SuΔ- fu = SdΔ- fd。得： （2.2） 无风险利率用r表示，则该无风险组合的现值一定是 （SuΔ- fu）e-r（T-t） ,而构造该组合的成本是 SΔ- f 在没有套利机会的条件下，两者必须相等。即 SΔ- f =（SuΔ- fu）e-r(T-t), 将方程（2.2）代入上式化简得： （2.3） 其中 （二）风险中性定价的思路 假定风险中性世界中股票的上升概率为P，由于股票未来期望值按无风险利率贴现的现值必须等于该股