专题三：风险、收益与资产定价.pptVIP

专题三 收益、风险和资产定价 插入 PPT 《风险与收益》 当企业的财务杠杆不同时，根据其股票收益特性回归得到的贝塔值差异很大。（简单介绍贝塔值的实际估计方法） 财务杠杆对贝塔值的影响（插入数学推导） 所得税对贝塔值的影响（插入数学推导） 投资项目的风险处置 投资项目的风险处置方法 调整现金流量法 基本思路：先用一个肯定当量系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支，然后用无风险的贴现率去计算净现值，以便用净现值法的规则判断投资项目的可取程度。 .肯定当量系数是指不肯定的一元现金流量期望值，相当于使投资者满意的肯定的金额，它可以把各年不肯定的现金流量换算成肯定的现金流量。 优点：可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。缺点：如何合理确定当量系数是个困难的问题。 肯定现金流量＝不肯定现金流量×肯定当量系数　　肯定当量系数与风险的程度是一个反向变化的，风险越小，当量系数越大。 当前的无风险报酬率为4%，公司有两个投资机会，有关资料如表所示。 风险调整折现率法 基本思路：对于高风险项目采用较高的贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。 风险调整折现率是风险项目应当满足的，投资人要求的报酬率。 项目要求的收益率=无风险报酬率+项目的β×（市场平均报酬率-无风险报酬率）　　缺点：用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整 当前的无风险的报