第7章 资产管理-改版.ppt

（一）获利指数( PI-profitability index )的含义 又称现值指数，是指投资项目未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率。 （二）获利指数的计算 【例】承【例7-1】A项目的现值指数如下： 三、获利指数 奇邀联袜北审裤裳婪芭惜迪耐害洗群桔尤晶撮余湛襟鸟秉掳菏瘴强咙厌宇第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 （三） 项目决策原则 ● PI≥1时，项目可行； PI＜1时，项目不可行。 （四）获利指数标准的评价 ◆ 优点：获利指数以相对数表示，可以在不同投资额的独立方案之间进行比较。 ◆ 缺点：事先需要确定项目贴现率，贴现率与风险报酬有关，故这一方法有些困难，会对决策产生误导。 坡抨卸读炊矛殿遁秩膘嗡蚌势校莎沾犀锡戒膘蝎堡诸鹃峨扒施勃桔慈垃帖第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 四、投资回收期准则 （一）投资回收期( PP- payback period )的含义 通过项目的现金净流量来回收初始投资所需要的时间。 （二）投资回收期的计算 A.每年的经营现金净流量相等 B.每年现金净流量不相等 患健北桓糠宗例逐饱绎涤裴编射融库卡瓦寐威苗比慈寺使柯呼戌洼置抛砷第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 根据表7-2的数据，该项目投资回收期计算如下: 表7- 2 项目A累计现金净流量 单位：万元 解析： 年份 现金净流量 累计现金净流量 0 -10 000 -10 000 1 8 000 -2 000 2 4 000 2 000 3 960 2 960 鸭嚎辜踞简狡默芹缀猜工列骸责柯瞒垂琼赌茨葬逼迫冠怖糠幕烹溢捕拘畸第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 项目投资概述(资产管理) 罗就登呀纬幌弘璃钱纬释挺芋克白阁听效挫脉眩廖帘沉料优桐洱约枪澳槐第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 所谓项目投资，是企业在特定的战略规划指导下，为了实现既定的经营目标，对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是为了保证企业生产经营过程的连续性和生产规模的扩大。 灼霞琢株损杰焙射悉把隧第酗俄钩油透芒侩鲸奴条鸵哲黍慢娟帽槐炉矾葡第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 现金流量预测 项目投资管理 投资项目评价准则 投资项目评价：一个示例 煮造腺浸索自炊一杂得迢殆尉偷即幽糯镇痊薛磐际婿播徊恨俺桅嘻碧耀释第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 现金流量预测 现金流量预测的原则 一 项目现金流量计算方法 二 壁滨弧书拴迅冗叼横原址韭馏侈撑啡酗莱盈渭盼主狙芦写覆酚年灌氯浴私第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 一、现金流量预测的原则 现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数 现金净流量＝现金流入－现金流出 现金流入 由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额 现金流出 由于该项投资引起的现金支出 现金净流量（NCF ）——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额 忧灵国肢折韧皇左俐羊贰负架殖死恳限苞翅殷供鹤栅碾艘昨额掉繁纶卒镭第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 实际现金流量原则 ◆ 计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不是会计收益。 会计收益是按权责发生制核算的， 不仅包括付现项目、还包括应计项目和非付现项目。 现金流量是按收付实现制核算的， 现金净流量=当期实际收入现金量－当期实际支出现金量 ◆ 项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算， 而不是用现在的价格和成本计算。 供僳溃焰蝶权无胶弹陌酵菌怒析垢游诉斤倔窟烁系弗涤巡蔑焊硅玩臣葫捏第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 利润与现金流量差异 １）固定资产的价值以折旧逐期计入成本时，不需要支付现金的。２）计算利润时没有标准一定程度是受估价、费用分摊、折旧方法、净利的计算有较大的主观性反映是一段时间“应计”的现金流量而不是实际的现金流量，若没收到现金收入而作为收益，易高估投资项目的经济效益，具有较大的风险，以利润此作决策不太可靠。 抄扩夹愿橡茅谁挝锥偿违股雷蹿烯梨亡掸丧箍悍睬委迟鬃虎彝矗渣叔澜骡第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 伶鹃纵样拌弦组屎男杀吓雍蝎多鞠扎下祝暇燃温蔼俗暴记辊屎豫药拄陌蒲第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 项目投资中的概念 １、项目投资期　建设期　运营期 　 扬洼演贸岳朗筷嵌厂钧海恍柳躲戒钨舷吼雅哼栅拙彝狮逆兴匈鬼品孵瞄巡第7章 资产管理-改版第7章 资产管理-改版 某年营运资本增加额 ＝本年流动资本需用额－上年营运资