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第五章 证券市场 证券市场概述 证券市场参与者 证券发行市场 证券流通市场 证券流通市场价格水平 上市公司停牌 证券市场 是股票、债券、投资基金等有价证券 的场所。 融通资金和高效利用 合理定价 预测未来经济 理想的投资场所 机构投资者及其特征 指聚集闲散资金投资于各种证券，以降低投资风险和提高投资收益的专门机构。 证券发行 指发行人发行证券、筹集资金的市场，指新发行的证券 的过程。 新股申购几乎是一个无风险市场。 保证金交易 保证金帐户 保证金购买（放大利润或亏损）.保证金比率是净值或股权值比率,即:投资者拥有的资金/股票总资产. 初始保证金（投资者支付的总额/股票总价值） 实际保证金[（资产市值-贷款）/资产市值] 维持保证金（公式同实际保证金） 你用保证金以每股 70美元购买了100股 ABC普通股票，假定初始保证金是 50%，维持保证金是30%，在下列哪种股价水平下，你将接到保证金通知？假定股票不分红，忽略保证金利息。 a. 21美元 b. 50美元 c. 49美元 d. 80美元 e. 上述各项均不准确 你用保证金以每股 60美元购买了300股普通股，初始保证金是60%，股票不分红。如果你在每股 45美元时卖出股票，你的收益率是多少?忽略保证金利息。 a. 25% b. -33% c. 44% d. -42% e. 不能确定 问:如果不用保证金交易,你的收益情况又如何? 卖空举例 卖空市价为100元的XY公司的股票1000股，若假设卖空保证金要求是50%,则你的帐户里须至少有50000元现金或证券.设有50000元现金，则保证金比率=股权/拥有股票的价值=50000/100000=0.5 当股价上涨时会收到增加保证金的要求。假设维持保证金比率是30%，则可以计算当时的价格为： 股权/拥有股票的价值=（150000-1000P）/1000P=0.3求解得P=115.38元。 市场价格体系 除权 除权的涵义 除权价格计算：送股配股除权除息价 =[原股数×（原价-股息）+配股数×配股价]/（原股数+送股数+配股数） 除权的逆运算——还权 某只股票经过10股送3股、10股配3股（配股价格为8元）、10股送2元的分配后，现在的价格为15元。请计算它的复权价格。 东方电子 现在价格是4.68元（2007年3月18日），是否是一只值得投资的股票？ 96年10股送转10股；98年10股送转8股；99年中期10送转10股；99年年末10股送转6股； 股票价格在99年7月曾经达到历史最高价格60元，00年2月复权最高达到372元。从此公司经营一蹶不振，再也没有送转股票，股价也走上漫漫熊途。 除权效应及思考 除权效应； 结合苏宁电器和东方电子的高比例送转股票，谈谈你怎样认识除权效应问题。 上市公司的停牌 什么是停牌 停牌原因#23. 幻灯片 23 停牌功能第五章 思考题 第五章 思考题 简述机构投资者的主要特征。 简述证券市场的基本功能。 证券交易所及其基本功能。 证券交易的基本程序。 全面理解保证金交易。 除权价格的计算。 理解股价平均数和股价指数的基本计算公式 第六章 证券投资收益与风险 投资收益 投资风险 风险的衡量 风险和收益的关系 比较基准 收益的绝对数不能进行比较 收益率——相对数，反映收益率高低水平，可进行横向和纵向(业绩评估)对比 收益率指标——持有期收益率 证券持有期收益率 一个极端的例题 一项投资的期初资本为1000元。第一年投资遭受重大损失，期末资本降到500元；第二年投资获得丰厚的回报，期末资本上升到1000元。请分别用算术平均法和几何平均法的方法计算投资的年平均收益率，并评判两种方法的优劣。 短期收益的年化 短期收益年化，也是投资学中经常涉及的问题，其思想与长期收益年化相同； 假设半年的收益率为A，则相应的年化收益率为： 若假设一个月的收益率为A，则相应的年化收益率又应该是多少？你是如何推算的？ 收益率计算应考虑的其他问题 票面损益和真实损益 期望收益率#39. 幻灯片 39 名义收益率和真实收益率 事后收益率和事前收益率 跨国投资#40. 系统风险 系统风险 由于某种 的因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对 的收益产生影响。 这是什么风险 东京证券交易所、伦敦证券交易所遭到恐怖袭击而暂时关闭