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中国黄金市场的变革及其发展趋势 西汉志（北京）国际黄金有限公司常务副总裁：陈鎏宇 我国黄金市场自放开以来，已经有了迅速的发展，在很大程度上促进了国民经济的发展，更为黄金市场的投资者创造了一个广泛的天地。然而，我们还是有不少的投资机构和市场参与者，对中国黄金市场未来发展的方向不够明确。在此，我从五个方面来分析中国黄金市场的变革及其发展趋势，以供各位参考。 一、从开放历程上看黄金市场发展的深度 自２００１年４月２８日，中国人民银行行长戴相龙宣布：取消黄金“统购统配”的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。当年的１１月，黄金交易所模拟试运行，自此，中国黄金走过了一条从管制到开放的漫长历程。 ２００２年１０月，上海黄金交易所正式开业，这不仅标志着中国黄金市场价格体系的形成，更标志者中国黄金市场已走向全面开放。一年以后，中国银行上海分行推出“黄金宝”业务，自此，个人炒金大门向普通投资者正式敞开。 ２００４年８月１６日，上海黄金交易所推出ＡｕＴ＋Ｄ现货延迟交收业务。这是中国黄金市场在品类上向世界黄金市场逐步接轨的一个标志。 ２００５年７月，上海黄金交易所与工商银行上海分行联合推出“金行家”业务，这是上海黄金交易所首次推出的面向个人的实物黄金投资产品。 2007年5月，上海黄金交易所召集工商银行、农业银行、深圳发展银行、兴业银行和华夏银行等五家商业银行，进行对个人参与黄金交易的论证会，酝酿在全国范围内全面放开个人参与交易所的现货黄金交易。第一步在两个月的时间内，以上5家商业银行全面推行个人“实金”炒卖业务；第二步在2007年内逐步将承办个人炒金的权利向优质会员单位下放，上海黄金交易所会员单位都将有望取得这个权限，个人炒金者可以在该类会员公司与商业银行开办帐户，像炒纸黄金与股票一样炒卖现货黄金。 2008年１月９日，黄金期货在上海期货交易所正式上市，这是一个里程碑式的突破，是中国现货黄金与期货黄金完整市场体系全面建立的体现。由于其特殊属性，黄金期货一直被视为“准金融期货”，在中国商品期货市场之后，银行等金融机构的参与将提升中国衍生品市场的服务结构与投资结构，期货市场将逐步进入机构时代。2008年，国内个人炒金业务已经全面放开，个人通过商业银行参与交易所买卖黄金将不再存在任何政策障碍。 纵观上述中国黄金市场放开及市场转换的历程，中国黄金市场的发展明显趋于金融化。可以预见，黄金现货与衍生品的二次金融产品开发将是中国未来黄金交易的新热点，中国黄金产业和市场将引来更为纵深的改革，这将推进整个黄金行业向更成熟的方向发展。这也正印证了中国人民银行行长周小川2004年9月6日在伦敦金银市场协会（ＬＢＭＡ）上海年会上表示的，中国黄金市场应该逐步实现三个转变：1、从商品交易为主向金融交易为主的转变；2、由现货交易为主向期货交易为主的转变；3、由国内市场向国际市场的转变。中国黄金市场未来的发展趋势，就是黄金金融衍生产品为主要交易方式的国际性黄金市场。 二、从交易规模上看黄金市场发展的速度 上海黄金交易所经过６年来的发展，在系统建设、产品开发、市场推广、清算交割、制度完善等方面做了大量卓有成效的工作，现在已经成为全球场内黄金现货交易量排名第一的交易所。据统计表明：2004年以前，成交量一直在900吨以下，成交金额在1000亿以下，2005年度，成交量突破900吨，成交金额突破1000亿元；2006年成交量达到1249.6吨，比同期增加349吨，增长38.78%，成交金额达到1947.51亿元，比同期增加947.51亿元，增长94.75%；2007年成交量达到1828.13吨，比同期增加578.53吨，增长达到46.30%，成交金额达到3164.9亿元，比同期增加1217.39亿元，增长62.51%；2008年4月止，成交量达到1391.26吨，是2007年度总量的76.1%，成交金额达到2951.57亿元，是2007年度总额的93.26%，其中具有黄金准期货性质的AU(T+D)的交易量占整个交易所成交量的48%。 我们再单看上海黄金交易所2007年运行状态，全年成交金额达3164.90亿元，同比增长62.51%；日均成交量为7554.26公斤，单日最高成交量达24767公斤，均创下交易所成立以来的最高纪录。自2006年起，工商银行、兴业银行、深发展银行、华夏银行和昆明商业银行相继开展了黄金交易个人代理业务，使个人开户数迅速增加，交易量明显上升。据统计，2007年上海黄金交易所个人代理交易量达17.33吨，同比增长185.03%。同时，黄金交易市场主体也在不断丰富，商业银行和投资类会员成为主力。为更好地服务会员，黄金交易所进一步简化了交易流程，降低了交易手续费，提高了市