第五章不确定性分析.pptVIP

本章要求 （1）了解不确定性分析的目的和意义； （2）掌握盈亏平衡分析方法； （3）掌握敏感性分析方法和步骤； （4）熟悉概率分析方法。 本章重点 （1）盈亏平衡分析 （2）单因素敏感性分析 （3）概率分析方法 本章难点 （1）敏感性分析 （2）概率分析 （2）敏感性分析 敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。 目的：找出项目经济效果的敏感因素，为风险预测提供重点分析对象 （3）概率分析 概率分析又称风险分析，是通过研究各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布及其对项目经济效益指标的影响，对项目可行性和风险性以及项目优劣作出判断的一种不确定性分析法。 一、定义 盈亏平衡分析（BEP）又称保本点分析或量本利分析法，是根据产品的业务量（产量或销量）、成本、利润之间的相互制约关系而进行的综合分析，目的是掌握企业投产后的盈亏界线（找出盈利到亏损的临界点），确定合理的产量，正确规划生产发展水平及风险的大小。 盈亏平衡状态即 TR=TC 时，可得： （单价P－单位产品税金t）×销售量=固定成本+单位可变成本×销售量 即：（P-t）×Q = Cf+CV ×Q 解得盈亏平衡点产量： 销售收入（S）、产品价格（P-t）与产品产量（Q）之间的关系 ? 生产能力利用率RB 设Q0为项目的设计生产能力，则项目盈亏平衡点的生产能力利用率（或者最低经济生产能力利用率）为： 这个利用率水平越低就表示项目越能够适应市场需求的变化。 ? 盈亏平衡销售单价：PB 【例4】某混凝土搅拌站项目设计生产能力Q0=100000方，假设混凝土单价为105元/立方，单位可变成本为CV=76.25元/立方，单位产品的销售税金及附加为t=5.25元/立方，固定成本为1943900元，求该项目盈亏平衡产量及生产能力利用率。 解：盈亏平衡时产量 QB = Cf/（P-t-CV）=1943900/（105-76.25-5.25） = 82700（方） 盈亏平衡时生产能力利用率 RB = QB/Q0=82.7% 该项目只有生产产量超过82700方才不会亏损或者生产能力利用率超过82.7%时才不会亏损。 非线性盈亏平衡分析常用的有二次函数非线性分析。 当产量增加时，产品的价格下降，分摊到单位产品的成本会下降，此时TR（或TC）与Q的关系就是非线性的。 设产品的销售基准价格为P，每增加单位产品的产量（销售量）时，产品的价格下降a，可变成本下降为b，固定成本为Cf，基准可变成本为Cv，则： TR（Q）=（P-aQ）Q=PQ-aQ2 TC（Q）= Cf+（Cv-bQ）Q=Cf+CvQ-bQ2 可见销售收入TR与年总成本TC与产量的关系是二次的（非线性）。 令TR=TC可解得QB1和QB2两个解（QB1QB2）。 现有A、B两种设备可供选择，A设备的初始投资是20万元，用A设备生产时单位产品的可变成本为10元/件；B设备的初始投资是30万元，用B设备生产时单位产品的可变成本为8.5元/件。折现率i=12%，服务期n=10年，请问年产量在什么情况下选A有利。又当年产量为15000件时，服务期n为多少时选A有利（其他条件不变）? 解：（1）两个项目的年成本（费用）随产量不同而不同，假设年产量为Q，用等额年费用表示A、B的年成本分别为： ACA=PA（A/P，12%，10）+CvAQ ACB=PB（A/P，12%，10）+CvBQ ACA=20（A/P，12%，10）+10Q ACB=30（A/P，12%，10）+8.5Q 令ACA=ACB可解得：Q=1.18万件/年。表明当年产量小于1.18万件时，选A设备生产，年成本费用会较低，当年产量大于1.18万件时，应该选B设备。 （2）当产量为1.5万件时，设项目服务年限为n，则： ACA=20（A/P，12%，n）+10Q ACB=30（A/P，12%，n）+8.5Q 令ACA=ACB可解得：（A/P，12%，n）=0.225 可得：n=6.725年。 即当服务年限小于6.725年时，应选择A设备。这也可以理解为当服务年限较短时，运行费用的节省不足以补偿初始投资增加的费用，因而初始投资小的设备为优。 盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但是并不能揭示产生项目风险的根源。虽然通