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* 弯道超车 赢在创新—2009’湖南发展论坛 * 讨论的主题 认清危机 识别弯道 创新发展 * 汇报的第一个问题 对本次危机的认识 * 1、美国金融模式的演变 1929年前：混业经营 美国大通国民银行 1933年起分业经营 （隔离直接金融与间接金融） JP摩根做银行业 摩根士丹利做证券业 70年代脱 媒 （利率双轨制、资本市场和保险体系变化导致存贷款与客户流失） 80年代后：混业经营、功能监管、模式转变 21世纪：结构性金融模式（打破直接金融与间接金融的界限） 次贷证券化阶段 次 贷 抵押支持债券MBS 结构金融产品CDO 信用违约互换CDS 合成CDO 贷款以居民贷款尤其是按揭为主；运作方式由贷款并持有转到贷款后分配即贷款证券化： 公营证券化（1938：房利美和1970：房地美）。购买合规贷款和政府次贷项目；分散流动性风险； 私营证券化（储贷协会、贷款公司）。购买次贷和非合规贷款；分散信用风险。 * 2、实体经济危机的传导过程 政策选择点 进口国进口减少 出口国出口减少 产成品需供减少 零部件需供减少 原材料\燃辅料需供减少 就业减少 衣食住行等服务业萎缩 贸易萎缩 工业萎缩 服务业萎缩 经济萧条 危机拐点 弯道超车 * 3、我国经济快速下滑的原因 两个原因 “一化三基”战略 应对全球 金融危机 应对我国增长回调 市场调整型转型 出口导向