第二章 货币的时间价值货币的时间价值.pptVIP

第二章 貨幣的時間價值 本章大綱 第一節 終值與現值 第二節 年金終值與年金現值 第三節 應用實例 時間價值的經濟基礎 何謂貨幣時間價值 因為在金融體系的運作下，利率的存在賦與今日的1毛錢可以在未來產生額外的價值。 終值(FV, Future Value)(1/2) 世界上最強大的力量不是星球撞擊的力量，也不是核子爆發的威力，而是複利效果！ ~~~~Albert Einstein 終值(2/2) 指貨幣在未來特定時點的價值，包括了貨幣的時間價值。 若現在存入1萬元，利率8%的3年期定期存款，3年後的終值為12,597.12元： 現值轉換成終值的過程稱為複利 終值 單筆金額之現值與未來值 牛刀小試 2-1 現值(PV, Present Value) 指未來的貨幣在今日的價值 上例3年後12,597.12元的本利和之現值為1萬元 PV0 終值轉換成現值的過程稱為折現 現值＝ 牛刀小試 2-2 時間、利率與終值和現值間的關係 現值與終值 現值：金錢在目前的價值。 終值：金錢在未來特定時點的價值。 折現：將終值轉換成現值的過程。 折現率：用來計算現值的利率或報酬率。 當期數固定不變時，折現率越高，現值利率因子越低。 當折現率不變時，期數越長，現值利率因子也越低。 年 金 (Annuity)年金終值與年金現值 年金為一特定期間內，定期支付的等額現金流量。 年金的開始支付時點在第1期期末者稱為普通年金(ordinary annuity)，在第1期期初者稱為期初年金(annuity due)。 圖2-3 普通年金與期初年金 年金終值 一連串定期等額現金支付的個別終值之總和 例：老張在小明15歲時約定，自明年除夕起每年給小明1,000元的壓歲錢，小明到了20歲時，壓歲錢的總和為何？若自今年開始支付則又為何？（假設利率為10%） 年金之未來值與現值—多筆固定金額 表2-1 普通年金終值的求算過程 牛刀小試 2-3 終值利率因子與年金終值利率因子 普通年金與期初年金關係 期初年金終值=普通年金終值(1+期間利率) p39 年金現值 未來一系列等額支付現金之個別現值總和。 上例明年及今年起支付的壓歲錢之現值總和為何？ 表2-2 普通年金現值的求算過程 現值利率因子與年金現值利率因子 普通年金與期初年金關係 期初年金現值=普通年金現值(1+期間利率) p41 牛刀小試 2-4 永續年金 永續年金 沒有到期日的年金 永續年金 牛刀小試 2-5 腦力激盪 年金在保險實務上是經常被使用的工具之一，請問您知道有哪些保險產品是利用年金的概念來設計的嗎？ 普通年金與期初年金的主要差異何在？實務上這種差異存在的合理性為何？請您一併思考。 應用實例 隱含利率的求算 老張購買新屋需借款50萬元，他目前有兩個選擇：一是向銀行辦理利率9%的3年期貸款；二是向老王借50萬元，3年後一次還65萬元，何者為佳？ 有效利率的使用 老王若不借給老張，可存入華信銀行，年利率9% ，每月付息一次，何者為佳？ 牛刀小試 2-6 名目利率、期間利率、有效利率 名目利率(Nominal Interest Rate or Annual Percentage Rate (APR) – 一般市面上或銀行所引用之年利率 期間利率(Periodic Rate) – 為每一期間之利率 期間利率(Periodic Rate)=名目利率/一年複利次數 如: 季利率=年利率/4 有效利率 (EAR or Eff% ; Effective or equivalent annual return ) – 一年期實質得到之真正利率 牛刀小試 2-7 補充 現金流量折現技術的應用練習 貸款利率的決定 若台銀在今天借給你$1,000,000，但5年後你要還$1,402,600。試問，台銀向你收多高利率？ 若彰銀要借給你500萬元購屋，但在未來20年，你每年年底都要還$435,924。試問，利率有多高？ 現金流量折現技術的應用 若台銀在今天借給你$1,000,000，但5年後你要還$1,402,600。試問，台銀向你收多高利率？ 若彰銀要借給你500萬元購屋，但在未來20年，你每年年底都要還$435,924。試問，利率有多高？ 分期償還貸款 允許債務人按月、季或年逐期償還定額的金錢給債權人的貸款。 若明碁公司在今天向銀行借入5年後到期的貸款6,000萬，試問，它每年年底須還多少錢，才能在第5年年底還清貸款，並讓銀行每年能賺8%的報酬率。 分期償還貸款 允許債務人按月、季或年逐期償還定額的金錢給債權人的貸款。 若明碁公司在今天向銀行借入5年後到期的貸款6,000萬，試問，它每年年底須還多少錢，才能在第5年年底還清貸款，並讓銀行每年能賺8%的報酬率。