上财金融建模（EXCEL）课程资料.ppt

国内书评 国外书评 Ⅰ公司财务模型 第1章介绍基础财务计算的Excel应用。 第2章讨论公司的资本成本 第3章说明如何建立模拟公司损益表和资产负债表的预计报表模型。 第4章开发了一个评估PPG公司价值的预计财务报表模型。 第5章说明对银行应用估值技术； 第6章 、第7章讨论租赁的财务分析。 Ⅱ 投资组合模型 Ⅲ 期权定价模型 IV债券与久期 第1章 基础财务计算 涉及以下内容： 净现值(NPV) 内部收益率(IRR) 终值 年金和积累问题 连续复利 1.1 概述 1.2 现值 (PV) 和净现值(NPV) 1.3 内部收益率 (IRR) 和贷款表 第2章 资本成本计算 第3章 财务报表建模 第4章 财务报表建模 第5章银行估值 第6章 租赁的财务分析 第7章 杠杆租赁的财务分析 第8章 投资组合模型—引言 第9章 计算没有卖空限制的有效投资组合 第10章 计算方差-协方差矩阵 第11章 计算β值和证券市场线 我们首先将股票价格数据转为收益数据： 11.3 我们知道了什么 11.2节中的结果让人十分沮丧。从中我们学到了一些正面的东西吗？当然。例如回归模型很好地描述了个体资产和SP500两者收益之间的关系： 一般说来，SP500描述了DJ30股票的35%的变动有平均的β值为1.12。如果我们扣除7只 最低的股票，SP将能解释43%股票收益的变动情况： 11.3.1 Excel提示：计算数组数据的绝对值 在前面的计算中我们使用了Excel的数组函数技术（见第34章）。这里通过使用数组函数Abs（即通过按[Ctrl]+[Shift]+[Enter]输入），我们可以计算一个向量中数据的绝对值的平均数。下面是一个简单的例子： 注意单元格B7：把同一个函数作为常规函数输入是不能得出正确答案的。 这个函数是一个数组函数。（意味着它必须使用[Ctrl]-[Shift]-[Enter]）。下面有一个例子： 应注意以上6只股票的GMVP包含两个空头（BA和MSFT）且在GE及IBM上有一个非常大正向头寸。这是一个潜在的不主张使用样本方差-协方差矩阵计算GMVP的例子：一个寻找最小方差的投资者是不会将77%的BA和10%的MSFT的卖空得资金，投放到投资组合的61%的GE和100%的IBM上去的。这些用样本方差-协方差矩阵计算产生的不合理的投资组合使得我们必须寻找各种其他方法来计算该矩阵，它们将在10.7-10.9节中讨论。但在进入这些主题之前，我们还是先讨论有效投资组合的计算。 该电子表中的行16给出了每只股票在数据的最后一天的市场价值（从2004年1月开始）。行17计算出以每项资产的市场权重为投资比例的投资组合。市场权重和有效投资组合权重之间有显著差别。 该电子表显示了另外两个利用样本方差-协方差矩阵优化配置投资组合所产生的问题。 第一个问题是，这个最优的投资组合包含了一些非常大的卖空和一些的不切实际的非常大的多头。在运行模拟运算表计算不同c值下的包络线投资组合时我们发现，整条有效前沿均含有非常大的空头和多头投资组合。被标注的部分显示出由c变化而导致的变动。只有JNJ在所有包络线组合中保持着正的权数。 如果我们认为通过这样的方式获得投资组合的比例是不合理的，那么在该优化过程中，不是方差-协方差矩阵出了问题，就是均值向量出了问题（甚至两者都是）。我们将在本章的10.7-10.10节和第13章的Black-Litterman模型中再回到该主题上。 这个例子揭示的第二个问题与该样本方差-协方差矩阵不像真实的相关系数有关。在接下来的电子表中我们给出相关系数矩阵。在调查期内，最大的相关系数（通用汽车公司和波音公司之间）为0.89；检查该矩阵显示存在一些非常大且不像真实的相关系数：有6个相关系数大于0.5。这是难以置信的！最小的相关系数（波音公司和家乐氏之间）为-0.1，这也许也是一个问题：当波音公司的收益上升时，谷类食品销量会下降？ 使用Excel中的数组函数（见第35章），我们可以计算SIM方差-协方差函数： 这个数组函数需要被单独提取出来： 它包含了一个If函数，我们知道它包括三部分：IF（condition，answer if condition is ture， answer if condition is false）。 条件B24：G24=A25：A30表示在行B24：G24的“跨越输入”（它包含了一行股票名字）是和列向量A25：A30的输入相等。为了让大家更清楚地看到这个条件，我们在下面的电子表中插入了公式IF（B24：G24=A25：A30，1，0），可以发现它生成了一个对角线上为1，而其余为0的电子表： 首先，在我们的SIM方差-协方差矩阵中的第一个IF条件为IF（B24：G24=A25：A30，B18