第10章 企业价值评估.ppt

第10章 企业价值评估 10.1 企业价值评估及其特点 10.2 企业价值评估的基本程序 10.3 企业价值评估的范围界定 10.4 收益途径及其方法在企业价值评估中的应用 10.5 企业价值评估中的其他途径和方法 10.6 关于负债的审核与认定 10.7 企业价值评估中的财务分析和经济分析 10.1 企业价值评估及其特点 10.1.1企业及企业价值 1)企业及其特点 (1)合法性 (2)盈利性 (3)整体性 (4)持续经营与环境适应性 2)企业价值及其决定 从政治经济学的角度,企业的价值是指凝结在其中的社会必要劳动时间。 从会计核算的角度,企业的价值是指建造或取得企业的全部支出或全部所费。 从市场交换的角度,企业的价值是企业在市场上的货币表现。 从资产评估的角度,企业的价值需要从两个方面考虑和界定: 第一,资产评估揭示的是评估对象在交易假设前提下的公允价值,企业作为一类特殊资产,在评估中其价值也应该是在交易假设前提下的公允价值,即企业在市场上的公允货币表现。 第二,由企业特点所决定,企业在市场上的货币表现实际上是企业所具有的获利能力可实现部分的货币化和资本化。 3)企业价值的表现形式 (1)企业有形资产与无形资产的价值总和; (2)企业持续经营价值; (3)企业投入资本的价值(企业所有者权益+企业长期负债); (4)企业所有者权益的价值,以及由此派生出来的; (5)企业部分股权价值等。 10.1.2 企业价值评估的特点 (1)从评估对象的构成来看,评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体。 (2)从决定企业价值高低的因素看,其决定因素是企业的整体获利能力。 (3)企业价值评估是对企业具有的获利能力所能实现的特定价值定义的交换价值的估计。 (4)企业价值评估是一种整体性评估,它充分考虑了企业各构成要素资产之间的匹配与协调,以及企业资产结构、产品结构与市场结构之间的协调,它与构成企业的各个单项资产的简单评估加和是有内在联系的,可以说构成企业各个单项资产的简单评估加和是整体企业价值的基础,在此基础上考虑整体企业的商誉或综合性经济性贬值,它与企业整体持续经营价值就可以相互比较了。 ①评估具体对象上的差别 ②由于评估对象上的差别,评估考虑的因素是不可能完全相同 ③评估结果的差异 10.2 企业价值评估的基本程序 10.2.1 企业价值评估中需要明确的基本事项 (1)委托方及资产占有方的基本情况； (2)被评估企业的基本情况； (3)评估目的； (4)评估对象及其评估的具体范围； (5)本次评估的价值类型及其价值定义； (6)评估假设及限定条件； (7)评估基准日。 10.2.2 企业价值评估中的评估途径及其方法的选择 10.2.3收集信息资料 (1)企业性质、相关资产的权益状况等信息资料； (2)企业经营历史、现状和发展前景资料； (3)企业的财务资料,包括历史的、当前的和预期的； (4)企业价值评估涉及到的具体资产的详细情况资料； (5)影响企业价值进行判断的国民经济情况和地区经济状况； (6)被评估企业所在行业及相关行业的状况和发展前景； (7)资本市场上与被评估企业相关的行业及企业的价格信息、可比财务数据等； (8)被评估企业中具体资产的市场价格资料和技术资料； (9)与企业价值评估有关的其他信息资料。 10.2.4 运用评估技术分析判断企业价值 10.2.5 撰写企业价值评估报告 10.3 企业价值评估的范围界定 就绝大部分有形可确指的单项资产评估,其评估范围的界定是相对比较容易的,即通过明确评估对象本身就能较为准确地界定评估范围。 10.3.1 企业获利能力载体静态边界及其界定 1)企业获利能力载体的产权边界 (1)企业提出资产评估申请时的申请报告及上级主管部门的批复文件所规定的企业要素资产范围。 (2)企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中规定的企业要素资产变动的范围。 (3)企业价值评估委托协议书中划定的范围。 2)企业获利能力载体的功能边界 企业获利能力载体的功能边界是指对企业获利能力实际发挥作用的企业要素资产的范围。企业获利能力载体功能边界的界定实际上就是对发挥功效的企业要素资产范围和边界的具体界定。 它是从企业持续经营的角度,按企业要素资产对企业获利能力的实际贡献为标准划定的企业价值评估范围。 在具体划定企业价值评估的功能边界或具体范围时应注意以下几点: (1)对于在评估时点一时难以界定的产权或因产权纠纷暂时难以得出结论的资产,应划为“待定产权”暂不列入企业评估的资产范围。 (2)在企业资产产权边界范围内,当企