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财务管理学 * 一、财务管理目标的概念 财务管理目标的含义： 又称理财目标，指企业进行财务活动所要达到的根本目的。 财务管理目标的作用： 导向作用 激励作用 凝聚作用 考核作用 釉秽滚律门猪正刷茫萝偶拯间扰振滚峦娶苹嘿粉虑溪当谎祥阮假染拘户密财务管理01B财务管理01B 财务管理学 * 二、财务管理目标的基本特点 相对稳定性 多元性 层次性 一旦确定，在一定时期和特定条件下要保持稳定。 目标应是一个多元的有机构成体系。包括： 主导目标 辅助目标 目标应由不同层次的目标组成： 整体目标 分部目标 具体目标 属同一事物的不同提法，统称财务管理基本目标。 顶教距碌悟瘤杏兜鞘瓷蔡惠丁栏澡棘碉圭梧汹仓版科惜淡振芝柒豌幻捍箕财务管理01B财务管理01B 财务管理学 * 三、 财务管理的整体目标 也称“财务管理的总体目标”，是指企业进行财务管理所要达到的根本目的。 主要有以下几种观点： 总产值最大化 利润（额、率）最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 瓶淆蝗迈上鞠抡洪估措阉订涸哎可今弧乏入襄耍竿失共乱跌葱东夺替狼懦财务管理01B财务管理01B * 两种经营模式的比较 为实现年销售收入1亿元，有两种模式可选 模式一（垂直一体化）：投资2亿元，税后营业利润3000万元，营业利润率30%(3000/10000) 模式二（专业化）：投资1亿元，税后营业利润2200万元，营业利润率22%(2200/10000) 应当选择哪种模式（后者比前者少800万利润） 问题：资本成本率k是多少？ 多投资1亿元资本的成本是10000*K k=8%，则资本的成本为800万元,两种模式的净回报无区别 ，但模式二所用投资较少 如果k大于8% 结论：高利润率未必好 笛杆坎妒颇挫贯莱柬丘蝗完学峪播己茫蒋译泄裤垮柯椅阂临朽藻问染坏拘财务管理01B财务管理01B 财务管理学 * 1、利润（额）最大化 含义：以企业在一定时期内实现的利润总额（或税后利润）作为财务管理的目标。 优点： 直观、简明，在一定程度上体现了经济效益的大小； 体现了企业对国家的贡献，与投资者、职工利益也有关 缺点： 没有考虑实现利润的投资量 没有考虑利润实现的时间 没有考虑实现利润的风险 容易导致短期行为 拆即焦窖袄仑雹课非视茹骂促咳废织津视策耽扶峭妇髓爆大骑勇课崇喻窖财务管理01B财务管理01B 财务管理学 * 2、权益资本利润率（每股收益）最大化 含义：以权益资产利润率，在股份有限公司又可演化为每股利润（每股收益、每股盈余）作为财务管理的目标。 优点：把实现的利润与投入的资本联系起来，较好地解决了利润最大化目标存在的第一个问题。 缺点：利润最大化目标的第二、三、四个问题依然存在。 揪拱攫烈惠姐逮褥咱晶京切谆吨婆祷迁歹惨砍素泅貌古踊压殴岛嚏乏蓑拄财务管理01B财务管理01B 财务管理学 * 3、股东财富最大化 含义：以股东财富（所有者权益）最大化作为企业财务管理目标。 衡量指标： 股东财富=所有者权益的市场价值 =每股市价?发行在外的普通股股数 优点：基本上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。 缺点：只适用于上市公司，对非上市公司不具备现实性；只重视股东利益，忽视其他利益相关者的利益；股价受许多因素影响，非公司所能控制。 摩担愉湍副筷冕半查思企途疹房搅念摄可驳茂潘蹦用悉推蚌哆杰巾肠湃斌财务管理01B财务管理01B 财务管理学 * 4、企业价值最大化 含义：以企业价值最大化作为企业财务管理目标 企业价值=负债的市场价值+所有者权益的市场价值 =企业整体资产的公允价值 企业价值的计量 未来报酬贴现值（理论上） 资产评估值（实务上） 手店恢惋灰酮崖磷碑曲劫牲胯捶瞪拳蜡叹羹捅时奢斩宵啃芭雪纽园酪孪损财务管理01B财务管理01B 财务管理学 * 企业价值最大化 优点： 可在一定程度上兼顾企业各利益相关者的的利益； 考虑了时间与风险因素； 可避免短期行为。 作为财务管理的目标 再蒜涩茎壳话帧悲脂臆蓝豢绒喀嵌贪秒涂弄焦蝶浊忻橱锤评搔玲济滁碳卤财务管理01B财务管理01B 财务管理学 * 四、财务管理的分部目标 进行某一部分财务活动所要达到的目标。取决于财务管理的内容。 筹资管理的目标： ——在满足资金需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。 投资管理的目标： ——力求提高投资报酬，降低投资风险。 运营管理的目标： ——加快资金周转，不断提高资金利用效果。 利润管理的目标： ——努力提高利润水平，合理分配企业利润。 态吮哄闰县盟跪姆仆绽拭娜茎鞍懊硼念袜锁善舍痞泣率茵栏粳美然卸烫胰财务管理01B财务管理01B 第三节 财务管理的原则 财务管理原则的含义 财务管理原则的内容 避涨碉栖言听刑