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现金流量贴现法的基本公式 　　p= 　　式中：P—企业的评估值； 　　n—资产（企业）的寿命； 　　CFt— HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E4%BA%A7 \o 资产 资产 (企业)在t时刻产生的 HYPERLINK /wiki/%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81 \o 现金流 现金流； 　　r—反映预期现金流的 HYPERLINK /wiki/%E6%8A%98%E7%8E%B0%E7%8E%87 \o 折现率 折现率 　　从上述计算公式我们可以看出该方法有两个基本的输入变量：现金流和折现率。因此在使用该方法前首先要对现金流做出合理的预测。在评估中要全面考虑影响企业未来 HYPERLINK /wiki/%E8%8E%B7%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B \o 获利能力 获利能力的各种因素，客观、公正地对企业未来现金流做出合理预测。其次是选择合适的折现率。折现率的选择主要是根据评估人员对企业未来风险的判断。由于 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%BB%8F%E8%90%A5 \o 企业经营 企业经营的不确定性是客观存在的，因此对企业未来收益风险的判断至关重要，当企业未来收益的风险较高时，折现率也应较高，当未来收益的风险较低时，折现率也应较低。 现金流量贴现法的优缺点 　　现金流量贴现法作为评估企业 HYPERLINK /wiki/%E5%86%85%E5%9C%A8%E4%BB%B7%E5%80%BC \o 内在价值 内在价值的科学方法更适合并购评估的特点，很好的体现了企业价值的本质；与前两种企业价值评估方法相比，现金流量贴现法最符合价值理论，能通过各种假设，反映企业管理层的管理水平和经验。但尽管如此，现金流量贴现法仍存在一些不足：首先从折现率的角度看，这种方法不能反映企业灵活性所带来的收益，这个缺陷也决定了它不能适用于企业的战略领域；其次这种方法没有考虑企业项目之间的相互依赖性，也没有考虑到 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E6%8A%95%E8%B5%84 \o 企业投资 企业投资项目之间的时间依赖性；第三，使用这种方法，结果的正确性完全取决于所使用的假设条件的正确性，在应用是切不可脱离实际。而且如果遇到企业未来现金流量很不稳定、亏损企业等情况，现金流量贴现法就无能为力了。 现金流量贴现法运用前提 HYPERLINK /wiki/%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81%E9%87%8F%E6%8A%98%E7%8E%B0%E6%B3%95 \l _note-.E8.8D.90.E6.95.8F#_note-.E8.8D.90.E6.95.8F \o [1] 　　现金流量折现法是建立在 HYPERLINK /wiki/%E5%AE%8C%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA \o 完全市场 完全市场基础之上的,它应用的前提条件是,企业的经营是有规律的、并且是可以 HYPERLINK /wiki/%E9%A2%84%E6%B5%8B \o 预测 预测的,包括： 　　（1） HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E5%B8%82%E5%9C%BA \o 资本市场 资本市场是有效率的,资产的价格反映资产的价值。企业能够按照资本市场的 HYPERLINK /wiki/%E5%88%A9%E7%8E%87 \o 利率 利率,筹集足够数量的 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E9%87%91 \o 资金 资金资本市场可以按照 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E4%B8%9C \o 股东 股东所承担的市场 HYPERLINK /wiki/%E7%B3%BB%E7%BB%9F%E9%A3%8E%E9%99%A9 \o 系统风险 系统风险提供 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E9%87%91%E6%8A%A5%E9%85%AC \o 资金报酬 资金报酬。 　　（2）企业所面临的经营环境是稳定的,只要人们按照科学程序进行预测,得出的结论会接近企业的实际,即科学的预测模型可以有效防止经营环境的不确定因素,从而使预测变得更加科学。 　　（3）企业的经营是不可逆的, HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E6%8A%95%E8%B5%84 \o 企业投资 企业投资、 HYPERLINK /wiki/%E8%9E%8D%E8%B5%84%E5%86%B3%E7%AD%96 \o 融资决策 融资决策具有不可更改性,一旦做出 HYPE