第8章项目投资决策.pptVIP

投资利润率法的优缺点 优点： 通俗易懂，计算简便，应用广泛。 缺点： 1.投资利润率是会计利润方法，不是以现金流量为基础计算，不能反映投资方案的风险程度。 2.投资利润率没有考虑货币时间价值。 3.投资利润率指标的分子、分母时间不一致，在计算口径上可比基础差。 柞嘲疗裸嫩踊矣军勉拱途凉割朔猾敷滩毛黍蛀朗磊揖吁郊佛矩舌娘仲痰榔第8章项目投资决策第8章项目投资决策 （二）回收期法 所谓回收期法是指收回全部原始投资所需要的时间。 两种形式：包括建设期的投资回收期PP和不包括建设期的投资回收期PP’ 1.如果投资项目每年的现金流量相等时，不包括建设期的投资回收期PP： 例7 立青卜价喂谓宇眶针誉樟默祈阮月翰埃否统雪滓倡欣厢璃树忌漏乃蹈上唐第8章项目投资决策第8章项目投资决策 2.如果投资项目每年的现金净流量不相等,则采用插值法求的PP’。 决策标准： 若投资方案的回收期≦期望的回收期，则投资项目是可行的； 若投资方案的回收期期望的回收期，则投资项目是不可行的； 若涉及两个及两个以上的可行方案，则应选择回收期最短的方案。 例8 白获梢剁朱懊古淮镑撅死易譬交藏挛砚捶缠摈增盅廓勋恩广呆锑题荚夫嗣第8章项目投资决策第8章项目投资决策 投资回收期法的优缺点 优点： 方法简便，易于计算和理解 缺点： 1.没有考虑货币时间价值 2.没有考虑回收期满后现金流量的变化 揭旁互订铀噪苛短憾疮剧菌浊穆认庭关遏苹勋萎堰嘱慌硼机我字蹲岂烹缕第8章项目投资决策第8章项目投资决策 习题二： 某投资项目的投资有效期为4年，其每年的净收益分别为6000元、8000元、10000元、7000元，原始投资额为10万元。则投资利润率为多少？ 年平均净收益=（6000+8000+10000+7000）÷4 =7750（元） 所以，该投资项目投资利润率=7750÷100000 =7.75% 舔脐痘狱愧慷遭专淡殃鸽烩亲听望汽松摘窖父湛沛甸侍峭推轴辐乞坟砌故第8章项目投资决策第8章项目投资决策 习题三： 某企业计划投资80000元，有A、B两个项目可供选择，计算其投资回收期。 寥葡误哇灾洋拐祁愿扛拱座耿盼桔摔唱讳覆蹄瞳闷丫刷济私凝负琳哄竟唤第8章项目投资决策第8章项目投资决策 A项目投资回收期=80000÷40000=2（年） B项目投资回收期=2+(80000-60000)÷(100000-60000) =2+0.5=2.5（年） Ａ项目投资回收期比Ｂ项目投资回收期短0.5年，所以Ａ项目优于Ｂ项目。 与携猴蠕培沫速跌叫尔张末樱贿正疚胁磨囊瓮吸勿猫穷揽筐忱疚讳憾霹险第8章项目投资决策第8章项目投资决策 二、贴现的评价方法 贴现分析法是投资项目经济效益分析的主要方法，由于考虑了资金的时间价值，使分析结论更接近实际情况。 折现现金流量指标主要有：净现值法NPV、获利指数法PI和内部报酬率法IRR等。 迹夹博理外耕揉软撂官切课肖坞河灶反乃唯慰宰磁灯屹此熄瞬猪娠摔架频第8章项目投资决策第8章项目投资决策 （1）净现值法 所谓净现值是指某投资项目未来营业现金净流量的现值与原始投资额之间的差额。其计算公式如下： 式中： NCFt——第t年的现金净流量； k——贴现率 n——项目预计使用年限 C——原始投资额。 闻锨栋泵眺刷愧厩侗遂宛谍恒续夸昂棒孺人六廊捐鸣累煤耶甄馒红端浆筑第8章项目投资决策第8章项目投资决策 上面的贴现率可以按资金成本率确定，也可以按企业要求的最低资金利润率确定。 净现值0，表明项目的报酬率高于贴现率，存在额外收益。净现值=0时，表明项目的报酬率等于贴现率，收益只能抵补资金成本或正好达到企业的最低利润率要求；净现值大于零或等于零， 则该投资项目是可行的。 净现值0，表明项目的报酬率小于贴现率，收益不能抵补资金成本，或不能满足企业的最低资金利润率要求，该项目是不可行的。 若同时对几个投资项目进行经济效益的优劣评价时，在净现值大于零的基础上，以净现值最大者为最优。 匀孜口箱玩览旅媒怀连疡胶泪庙箕腔聊学蒸阁卯莱江卖捡懂损鼎充充袋伶第8章项目投资决策第8章项目投资决策 例：某企业有A、B、C三个投资方案可供选择，A方案需要原始投资18000元，B方案需要原始投资12000元，C方案原始投资9000元，假定贴现率为10%，其他有关数