129136572249375000第四章 项目投资.ppt

第二节 项目投资的现金流量分析 一、项目投资及其特点 项目投资是指以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更 新改造项目有关的长期投资行为。项目投资的对象简称项目。 工业企业投资项目主要包括新建项目和更新改造项目。 1、项目投资的特点 投资内容独特、投资数额多、 影响时间长、发生频率低、 变现能力差、 投资风险大 2、项目计算期的构成 项目计算期是投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个 过程的全部时间。 项目计算期n=s+p （s建设期：p：运营期） 3、项目投资的内容 建设投资 建设期内 固定资产投资 无形资产投资 其他资产投资 流动资金投资 投产前后投放于流动资产的投资 原始总投资＝建设投资 ＋流动资金投资 项目总投资＝原始总投资＋建设期资本化利息 4、项目投资资金的投入方式 第 四 章 项 目 投 资 第一节 投 资 概 述 一、投资的含义及其种类 特定经济主体为在未来可预见时期内获得收益或使资金增 值，在一定时期内向一定领域的标的物投放资金的经济行为。 按 投 资 行 为： 直接投资、间接投资 按投入的领域： 生产性投资、非生产性投资 按投资的方向： 对内投资、对外投资 按 投 资 内 容： 固定资产投资、无形资产投资等 二、投资的程序 提出→评价可行性→比较选择→执行→再评价 二、现金流量预测的原则 现金流量:在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数 某公司下属两个分公司，一分公司从事化妆品生产和销售，年销售收入2000万元，现在二分公司准备投资类似项目，预计该项目投产后每年可为二分公司带来800万元的销售收入。但由于和一分公司形成竞争，每年使得一分公司销售收入减少100万元，那么，从公司的角度出发，二分公司投资该项目预计的年现金流入为（? ）万元。（不考虑所得税）A．900???????? B．600????? C．800???? D．700 三、现金流量预测方法 投资项目现金流量的划分 （一）初始现金流量 企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，相关的流动负债可用额分别为800万元和1100万元，则第二年的流动资金投资额应为（　）万元。A．300??????? B．1000?????? C．1900????? D．700 （二）经营现金流量 ● 计算公式及进一步推导： 项目的资本全部来自于股权资本的条件下： 已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为800万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（　）万元。A．1200? ?B．560?? C．500?? D．600 （三）终结现金流量 四、现金流量预测中应注意的问题 在不考虑所得税时，折旧额变化对现金流量没有影响。 在考虑所得税时，折旧抵税作用直接影响投资现金流量的大小。 （三）通货膨胀的影响 例：某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算该项目各年现金净流量。???? （2）计算该项目回收期。???? （3）计算该项目净现值。 解：（1）各年现金净流量：设备年折旧＝[（220＋10）－10]/5＝44（万元）NC