2012考前复习答案.docVIP

1.某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案： （1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ 【正确答案】 第一种付款方案支付款项的现值是20万元； 第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即 第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元）或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（万元）或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元） 第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）＝19.63（万元） 因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。? 3.某公司原有设备一台，账面折余价值为11.561万元，目前出售可获得收入7.5万元，预计可使用10年，已使用5年，预计净残值为0.75万元。现在该公司拟购买新设备替换原设备，建设期为零，新设备购置成本为40万元，使用年限为5年，预计净残值与使用旧设备的净残值一致，新、旧设备均采用直线法提折旧。该公司第1年销售额从150万元上升到160万元，经营成本从110万元上升到112万元；第2年起至第5年，销售额从150万元上升到165万元，经营成本从110万元上升到115万元。该企业的所得税率为33%，资金成本为10%。已知（P/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605要求计算：（1）更新改造增加的年折旧；（2）更新改造增加的各年净利润（保留小数点后3位）；（3）旧设备变价净损失的抵税金额；（4）更新改造增加的各年净现金流量；（5）利用内插法计算更新改造方案的差额内部收益率，并做出是否进行更新改造的决策（保留小数点后3位）。 【正确答案】 （1）△年折旧=（40-7.5）÷5=6.5（万元）（2）△净利润1=[（160–150）–（112–110）–6.5?]×（1–33%）=1.005（万元） △净利润2～5=[（165–150）–（115–110）–6.5?]×（1–33%）=2.345（万元）（3）旧设备变价净损失抵税金额=（11.561–7.5）×33%=1.34（万元）（4）△NCF0=–（40–7.5）=–32.5（万元） NCF1=△年折旧+△净利润+旧设备变价净损失抵税=6.5+1.005+1.34=8.845（万元） NCF2-5=△年折旧+△净利润=6.5+2.345=8.845（万元）（5）由于该项目建设期为零，投产后各年净现金流量相等 故（P/A，△IRR，5）=32.5/8.845=3.674 因为已知：（P/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605，所以， （3.696-3.674）÷（3.696–3.605）=（11%–△IRR）/（11%–12%） △IRR=11.24% 由于△IRR=11.24%＞10%，故可以进行更新改造。? 4.某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。要求计算并回答下列问题：（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，投资者是否愿意购买？（3）债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为700元，投资者是否愿意购买？正确答案：（1）债券价值＝1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）＝100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87（元）因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。（2）债券价值＝1000×（1＋5×10％）×（P/F，8%，5）＝1500×0.6806＝1020.9（元）因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。（3）债券价值＝1000×（P/F，8%，5）＝1000×0.6806＝680.6（元）因为债券的价值低于债券的发行价格，所以投资者不会购买该债券。 5.已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次50