财务决策案例分析报告.docVIP

《财务决策》 厦门大学MBA**班第**小组 指导老师：***教授 姓名 学号 *** ******* ** ******* * * ******* * * ******* *** ******* 2013年11月8日 一、案例背景 重庆百货总部大楼地处重庆最繁荣的城区渝中区的中心地带，始创于1950年5月1日，是该市诞生的第一家国营百货商店，是全国百家最大零售商店和全国百家最佳效益商店之一。1992年，经重庆市经济体制改革委员会批准，以重庆百货大楼为独家发起人，通过定向募集的方式成立重庆百货股份有限公司。股权结构如下： 国家股 4200万股 法人股 4800万股 内部职工股 3000万股 总股份 12000万股 1996年7月2日，公司内部职工股和部分法人股3000万股A股在上交所上市交易。改制为股份有限公司后，重庆百货迅速扩张，兼并了数家企业、新开张多家百货商店、投资成立多家公司，经营规模逐年扩大。 1997年，重庆百货按1996年度股东大会决议实行10送7股，使公司总股本增加到20400万股。2000年，原第一大股东（国家股股东）重庆华贸将部分股权转让到重庆国投控股的重庆路桥股份有限公司，重庆国投加上原来持有的股份，成为第一大股东（法人股股东）。2000年的股本结构如下： 股份类型 股本数（万股） 股本数所占比率 国家股（重庆华贸） 3672 18% 法人股 11628 57% ——其中重庆国投 3757.68 ——18.42% 流通股 5100 25% 总股本 20400 100% 从1996-2000年间，重庆百货的长期借款和长期债券实际上都是零，公司执行一种零负债的筹资政策。另外，重庆百货是为数不多的每年维持分红派息的上市公司之一。作为一个竞争激烈的夕阳行业，需要谋求发展，但快速发展急需大量资金做支撑，筹资成了重庆百货经营发展中主要问题。为了筹集2001年主要投资项目所需资金，重庆百货先后考虑了配股、增发新股和发行可转换债券等方案。但是，一个公司的筹资政策要受到了许多因素的制约，例如曾经是第一大股东的重庆华贸就对配股方案产生过消极干扰，公司管理层必须要对方方面面的因素进行仔细的考虑，为企业选择最适合的方案。 二、企业主要筹资方式分析 企业的筹资方式主要包括债券筹资和股权筹资。重庆百货已于1996年7月在上海证券交易所上市。作为一家上市公司，重庆百货可以从资本市场以公开发行方式筹集资金。但如何才能甄选出较为合理、可行的筹资方式，这就需要我们先对以上两种筹资方式的特点与优劣势进行分析。 （一）债权筹资 债权筹资是企业有偿使用外部资金的一种筹资方式。包括： HYPERLINK /wiki/%E9%93%B6%E8%A1%8C%E8%B4%B7%E6%AC%BE \o 银行贷款 银行贷款、 HYPERLINK /w/index.php?title=%E9%93%B6%E8%A1%8C%E7%9F%AD%E6%9C%9F%E8%9E%8D%E8%B5%84action=edit \o 银行短期融资 银行短期筹资（ HYPERLINK /wiki/%E7%A5%A8%E6%8D%AE \o 票据 票据、 HYPERLINK /wiki/%E5%BA%94%E6%94%B6%E8%B4%A6%E6%AC%BE \o 应收账款 应收账款、 HYPERLINK /wiki/%E4%BF%A1%E7%94%A8%E8%AF%81 \o 信用证 信用证等）、 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%9F%AD%E6%9C%9F%E8%9E%8D%E8%B5%84%E5%88%B8 \o 企业短期融资券 企业短期融资券、 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E5%80%BA%E5%88%B8 \o 企业债券 企业债券、资产支持下的 HYPERLINK /w/index.php?title=%E4%B8%AD%E9%95%BF%E6%9C%9F%E5%80%BA%E5%88%B8%E8%9E%8D%E8%B5%84action=edit \o 中长期债券融资 中长期债券筹资等。 重庆百货作为上市公司，在债权筹资方面比较可行的是通过银行借款、发行公司债券和可转化债券方式向外部进行筹资： 第一种是向银行或其他金融机构贷款。这种方法能够比较容易而迅速地达到筹资的目的，但是要大量及时取得银行等金融机构的贷款很困难，因为贷款人特别重视 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E9%87%91%E7%9A%84%E5%AE%89%E5%85%A8%E6%80%A7 \o 资金的安全性 资金的安全性和企业的偿付能力，并为此对企业提出了系统的 HYPERLIN