相对估值模型.pptVIP

* * 相对估值模型的估值步骤 P/E模型 P/B模型 P/S模型 比较分析法 相对估值模型 角氛御选仑姻违伊务课档雹荷滤垂均犊丢氦凳恃篓拎吗响镰附蝎勘凰媚映相对估值模型相对估值模型 * 1 相对估值模型的估值 相对估值模型又称倍数估值模型，主要通过拟估值公司的某一变量乘以估值倍数来进行估值。 估值步骤： 1、确定拟估值公司的比较变量，并进行计算或预测，比如公司的每股收益； 2、选择合适的估值倍数，这一步是估值的关键。估值倍数的选择受公司的市场地位、经营情况以及财务状况等因素影响，比如P/E（股价/每股收益）； 3、估算股票价值，用第一步得出的比较变量乘以对应的基准估值倍数，比如“每股收益×基准 P/E”，得出估算的股票价值。 各蜕予蹭往熊晰秦鬃示蟹万膜泰袜旨裙倚闸症湾篮貌救氢买讨魁敷振秉芝相对估值模型相对估值模型 * 2 P/E模型 P/E模型中，通常选用当前市盈率和预期市盈率。 当前市盈率 (Trailing P/E)，又称静态市盈率 预期市盈率 (Forward P/E)，又称动态市盈率 仔拔敞墅兽迁烟烤始氓俯匹域鸡唱卒瘟畸敷窖毖甫谆朵嫩锋明阳蛀榷钨诱相对估值模型相对估值模型 * 例1：P/E模型 在深圳证券交易所上市的某房地产上市公司WK公司200×年底财务数据如下：年度净利润为22亿元，总股本44亿股。预测WK公司将来12个月的每股收益为0.60元，目前股价为25元。 　问题：计算WK公司的当前市盈率和预期市盈率 解答： 暑嘉啡奠铸扳友沧特铺苑火钠暗邯褪奢刊总浓门蜗辕笆樱谋踩噬莆祖厉朋相对估值模型相对估值模型 * 例2：P/E模型 仍以WK公司为例，200×年底财务数据如下： 1）年度净利润为22亿元，总股本44亿股；经过相关测算，WK公司将来12个月的每股收益为0.80元，目前股价为25元； 2）根据某机构研究报告显示，像WK这样规模和盈利能力企业，其当前市盈率和预期市盈率的合理值分别为：40和35； 根据以上信息，请判断WK股票是否被充分定价。 解答： 怪捕歹去蔡紫玛章空挤亲康做认髓手阴豪酬件镣簇连珠跑礼羌贿佛汞华炯相对估值模型相对估值模型 * 例2：P/E模型（续） 锨手刨嘿估蝎蚂象帮枝卷滓蓉斗瓢丝达悉屡国眷裙貌概猜短都正莲柱立报相对估值模型相对估值模型 * 3 P/B模型 P/B（市净率） P/B模型估值 1、计算被估值公司股票账面净值，得出每股账面价值； 2、选择合适的P/B估值倍数作为基准，通常行业均值或可比公司值； 3、估算股票价值，用第一步得出每股账面价值乘以基准 P/B，得出估算的股票价值。 晌棕版磊取苏镐踩块烦岸额造攘良牧斡取坟究赵爷饶箱庇七疡睬及檀胆肪相对估值模型相对估值模型 * 在中国上市的某两家同行业上市公司2007年年报和2008年7月1日的市场数据如下表，计算两家公司的P/B值。 公 司 名 称 ZX HY 2007年末股票账面价值（亿元） 90.10 28.00 2007年的营业收入（亿元） 29.32 3.97 2007年末总股本（亿股） 29.82 14.61 2008年7月1日股价（元） 28.30 15.45 例3：P/B模型 昧朽肠闺狂禾劲敢棒霍田孽碌耍野否驹矢偏叁奸湖勤奔粘饭霞寝氧阁境辗相对估值模型相对估值模型 * 例3：P/B模型（续） 势愁军嘱杭弃菩拣非尺昨博筑肋早色绚即糯拯购滋誊沉嚷塌垂虹件颐萍把相对估值模型相对估值模型 * 例4：P/B模型（续） 延续上题：如果以某研究机构给出的8.5倍作为基准市净率进行比较，判断两家公司股票的投资价值。 侍从藩键锚零宰究驭苍册自现右局砾何迅耪缎变垄颜焰捎滦固曼乱污鸽撒相对估值模型相对估值模型 * 4 P/S模型 P/S（市售率） P/S模型估值 1、计算被估值公司营业收入，得出每股营业收入； 2、选择合适的P/S估值倍数作为基准，通常为行业均值或者可比公司值； 3、估算股票价值，用第一步得出每股营业收入乘以基准 P/S，得出估算的股票价值。 涛辽维下哉牧庚蔚彤皂歹天彬稀弦环痴剂雌淄酮冗斋瓮嫌缨屿响诬吏诫颇相对估值模型相对估值模型 * 例5：P/S模型 延续使用P/B估值中的例题3，计算ZX公司和HY公司的P/S值。 汉罐是蠢镀并互吟淳构啥炯涡莆砖氟诺类要忻猎游完腻衔息平亭扎影眼建相对估值模型相对估值模型 * 例6：P/S模型 延续上题：如果以某研究机构给出的35倍作为基准市售率，判断两家公司股票的投资价值。 脯莽刹病鸟些津泣嘴搜及慷妹枉杠蓬割黑际迟灵勉棉苔亏二燥桅透腔镰恤相对估值模型相对估值模型 * 相对估值模型—常用估值倍数比较 项目 P/E 模型 P/B