技术经济学1.ppt

本章学习要求 ： 要求熟练掌握静态和动态投资回收期、净现值、净年值、内部收益率、外部收益率等指标的计算与运用，并掌握这些指标的评价标准。 本章重点： 重点掌握投资回收期、净现值、净年值、内部收益率及外部收益率的计算与运用。 时间性指标 价值性指标 比率性指标 计算公式： 式中：（CI–CO）t：第t年净现金流量 TP：投资回收期 特例： 若投资在期初一次投资，当年受益且收入与费用从开始起每年保持不变，则： Tp =C0 /（CI-CO） 若建设期不止一年，则 Tp =投资总额/年净收入+ T0 评价标准： Tp? Tb,则项目可以考虑接受； Tp ? Tb，则项目应予以拒绝。 (Tb－基准投资回收期) 例：某工程项目的投资及净收益情况如下表，静态投资回收期的计算过程如下： 例：新建某厂一次投资620万元，当年建成后，该厂的年销售收入为1300万元，年经营成本为1052万元，试问该厂的静态投资回收期为多少？ 解： C0 =620万元 CI-CO=1300-1052=248万元 Tp = C0 /（CI-CO）=620/248=2.5(年) 指标的优点与不足： 优点: 1. 经济意义明确,直观,计算简便； 2. 便于投资者衡量项目承担风险的能力； 3. 在一定程度上反映了投资效果的优劣。 不足： 1. 未考虑回收投资之后的情况及方案的使用年限和期末残值，无法反映盈利水平； 2. 未考虑资金时间价值，无法正确地辨认项目的优劣。 例： 某项目需5年建成，每年初需投资40亿元，全部为国外贷款，年利率11%，项目投产后每年末可回收净现金15亿元，项目的寿命期为50年。 若不考虑资金时间价值： 若考虑资金时间价值： 实用公式： Tp *=T-1+[第T-1年的累计折现值的绝对 值/当年净现金流量的折现值] T=累计折现值首先为正值或零的年份 特例： 若项目一次投资为C0，当年收益，每年净收益相等都为R，寿命为N，则 Tp *= -ln（1-C0i/R）/ln（1+i） 动态、静态投资回收期比较 基准收益率： 本质上是预定的最低可接受的收益率水平，是投资者的最低目标利润，也是投资者对资金时间价值的最低期望值。西方国家称它为最小目标收益率（Minimum Aim Return Rate,简记为MARR）。常用i0表示基准收益率。 影响因素： a. 加权平均资本成本； b. 投资的机会成本； c. 风险贴补率（风险报酬率）； d. 通货膨胀率；等等。 选用财务基准收益率应遵循的原则 政府投资项目： 采用国家行政主管部门发布的行业财务基准收益率。 企业投资项目： 由投资者自行测定的项目最低可接受财务收益率，也可选用国家或行政主管部门发布的行业财务基准收益率。 例：某建设项目投资额为2000万元，每年均等地获得1000万元的净收益，基准贴现率为10%，试求投资回收期。 解： 2000-1000×〔（1+0.1)T-1〕/0.1(1+0.1)T=0 〔（1+0.1)T-1〕/0.1(1+0.1)T=2000/1000=2 T=2.5(年) 例：某建设项目的现金流量图如下，试计算（i=10%）：（1）静态投资回收期；（2）动态投资回收期。 80 80 30 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 （年） 100 150 解:方法一:列表计算 方法二: Tp =(100+150-30)/80+2=4.75(年)C0=100(1+0.1)2+150(1+0.1)-30=256 Tp*=2-ln(1-256×0.1/80)/ln(1+0.1) =6.05(年) （三）贷款偿还期 是指在国家财政规定和建设项目的具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的项目收益（税后利润、折旧、摊销及其他收益等）来偿还项目投资借款本金