第五章项目投资管理.ppt

了解项目投资的含义、特点 掌握项目投资的现金流量测算技术 掌握净现值法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及其应用 熟悉静态投资回收期法和会计收益率法等非贴现评价法 刘永行遇阻宏观调控150亿东方稀铝工程折戟 刘永行遇阻宏观调控150亿东方稀铝工程折戟 刘永行遇阻宏观调控150亿东方稀铝工程折戟 刘永行遇阻宏观调控150亿东方稀铝工程折戟 第一节 固定资产及折旧 二、固定资产折旧 例题——平均年限法 例题——工作量法 例题——工作量法 例题——双倍余额递减法 年数总和法 例题——年数总和法 第二节 项目投资及现金流量测算 二、项目投资的相关概念 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 完整的项目计算期包括建设期、生产经营期和终结期。 三、现金流量的概念 现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数 四、现金流量预测方法 （一）初始现金流量 （二）经营现金流量 经营现金流量 （三）终结现金流量 五、现金流量计算注意问题 现金流量计算注意问题 一、净现值法 ▽以投资项目的资金成本作为贴现率； ▽以投资的机会成本作为贴现率； ▽根据不同阶段采用不同的贴现率; ▽以行业平均收益率作为项目贴现率。 项目决策原则： 项目决策原则： 项目决策原则： 项目决策原则： 项目决策原则： 第四节 投资项目决策分析 一、独立项目投资决策 ◆ 独立项目是指一组互相独立、互不排斥的项目。 ◆在独立项目中，选择某一项目并不排斥选择另一项目。 ◆ 对于独立项目的决策分析，可运用净现值、现值指数、内含报酬率以及投资回收期、会计收益率等任何一个合理的标准进行分析，决定项目的取舍。只要运用得当，一般能够做出正确的决策。 独立项目投资决策标准分析 “接受”投资项目方案的标准： 主要指标： NPV≥0， IRR≥项目资本成本或投资最低收益率，PI≥1 辅助指标： PP≤n/2（或P/2）， ARR≥基准会计收益率。 独立项目投资决策标准分析 二、互斥项目投资决策 ◆互斥项目是指互相关联、互相排斥的项目。在一组项目中，采用某一项目则完全排斥采用其他项目。 ◆互斥项目的决策分析就是指在两个或两个以上互相排斥的待选项目中只能选择其中之一的决策分析。 ◆互斥项目决策分析的基本方法主要有净现值法、内含报酬率法、差额净现值法或差额内含报酬率法等 三、资本限额决策 这类决策涉及的多个项目之间不是相互排斥的关系，它们之间可以实现任意组合，分两种情况： 一是在资金总量不受限制的情况下，可按每一个项目的净现值排队，确定优先考虑的项目顺序； 二是在资金总量受限制的情况下，则需按现值指数的大小，结合净现值进行各种组合的排队，从中选择能使净现值最大的方案。 举例 举例 举例 净现值（A）=（24800×0.9091+21600×0.8264）－38000 =22545.68+17850.24－38000 =2395.92（元） 净现值（B）=（3200×0.9091+8000×0.8264+8000×0.7513）－15000 =2909.12+12621.6－15000 =530.72(元) 净现值（C）=9000×2.487－24000 =22383－24000 =－1617(元) 现值指数（A）＝40395.92÷38000=1.063 现值指数（B）＝15530.72÷15000=1.035 现值指数（C）＝22383÷24000=0.933 投资回收期（A）=1.611年 投资回收期（B）=2.475年 投资回收期（C）= ● NPV≥0时，项目可行； ● NPV＜0时，项目不可行。 ● 当一个投资项目有多种方案可选择时，应选择净现值大的方案，或是按净现值大小进行项目排队，对净现值大的项目应优先考虑。 （四）净现值法的评价 ◆ 优点：考虑了整个项目计算期的全部现金净流量及货币时间价值的影响，反映了投资项目的可获收益。 ◆ 缺点：① 现金流量和相应的折现率有赖于人为的估计； ② 无法直接反映投资项目的实际收益率水平。 优缺点： 哀野弓即奎闷猜粉簇骑墟注柬栽捶圈面糊萧淋网层岿债祷举闺栈仇焉搁朝第五章项目投资管理第五章项目投资管理 （一）现值指数( PI-profitability index )的含义