投资学第五章.ppt

林毅夫：林毅夫教授，1986年毕业于美国芝加哥大学经济系，获博士学位 . 世界银行首席经济学家兼负责发展经济学的高级副行长，成为第一位来自中国、也是第一位来自发展中国家的世界银行首席经济学家。 第一部分：2008~2009年世界危机的原因何在 第二部分：危机的真实起因 因素模型，又称指数模型，优点：大大简化了资产组合选择模型和资本资产定价模型的计算负担，引入“共同因素”为公司系统风险和特有风险的性质提供了新的视角。 套利定价理论（APT）：由因素模型推导而来的新的理论方法。 指数模型的三个特点： 1、指数模型中的因素应该是系统影响所有证券价格的经济因素。 2、在构造指数模型中，两个证券的回报率相关并一起运动，仅仅因为他们对共同因素运动的共同反应导致的。 3、证券回报率中不能由指数模型解释的部分是该证券所独有的，从而与别的证券回报率的特有部分无关，也与因素的运动无关。 例题 假设国内生产总值是决定股票Ａ的收益率的共同因素，且 。在股票持有期，ＧＤＰ增速为８％；公司特定事件使得股价上升３％；股票持有初期，期望收益率为５％，则股票Ａ的收益率为： （2）与CAPM比较 相同点：都是系数决定溢价水平； 不同： a.市场模型不是均衡模型，指数模型具有非均衡性特征； b.市场模型采用的市场指数；CA