基于Mixed Multinomial Logit模型的财务困境预警研究：以制造业为例.docxVIP

国内图书分类号：F064.1国际图书分类号：33学校代码：10213密级：公开管理学硕士学位论文基于 Mixed Multinomial Logit 模型的财务困境预警研究:以制造业为例硕 士 研 究 生：夏丹丹导师：杜桂荣副教授申 请 学 位：管理学硕士学科：企业管理所 在 单 位：深圳研究生院答 辩 日 期： 2014 年 12 月授予学位单位：哈尔滨工业大学Classified Index: F064.1U.D.C: 33Dissertation for the Master Degree in ManagementRESEARCH ON FINANCIAL DISTRESSPREDICTION BASED ON MIXED MULTINOMIALLOGIT MODEL: EVIDENCE FROMMANUFACTURING INDUSTRYCandidate：Supervisor：Academic Degree Applied for：Speciality：Affiliation：Date of Defence：Xia DandanAssociate Prof. Du GuirongMaster of ManagementBusiness AdministrationShenzhen Graduate SchoolDec, 2014Degree-Conferring-Institution： Harbin Institute of Technology哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文摘 要2008 年的金融危机凸显了借贷环境的风险管理以及微观水平上风险评估方面的缺陷。债权人、公司的相关投资者、以及公司的管理者都要求了解关于公司违约风险概率的及时准确的信息。所以此财务困境理论的丰富以及更加准确的预测模型的发展对管理者，利益相关者，以及学者都至关重要。本文以我国证券市场真实情况为研究背景，选取了沪深两地 A 股上市的 201家制造业公司为研究样本，按照企业财务状况的恶化程度分为财务困境、财务亚健康以及财务健康三种类型，在预警方法上选取了假设条件更加宽松的Mixed Multinomial Logit，相比于较为常用传统的标准 Multinomial Logit 模型，Mixed Multinomial Logit 模型优势在于放松了不相关备选方案的相互独立及个体选择偏好同质性两个方面的假设，模型表现出了更大的灵活性。文中利用财务 指 标 数 据 分 别 建 立 了 三 财 务 状 态 分 类 的 Multinomial Logit 和 MixedMultinomial Logit 财务困境预警模型，且对比分析了两个模型的拟合效果和预测能力。研究实证结果表明，Mixed Multinomial Logit 在拟合优度以及对公司财务状况的预测的能力两个方面都明显优于标准 Multinomial Logit 模型,且 MixedMultinomial Logit 修正了 Multinomial Logit 模型把所有参数的系数都设定为固定值的偏误，对某些变量的均值和方差给予了有意义的解释,模型在财务困境预警的研究中有很大的优势。同时，本文所建立的三分类财务状况水平的财务困境预警模型的预测能力较好，该模型不仅可以用于对三财务状态的预测，同时也适用于两财务状态（困境和非困境）的预测，对于实际的应用具有一定的借鉴价值。关键词：财务困境预警；三分类；Mixed Multinomial Logit；Multinomial Logit-I-哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractFinancial crisis of 2008 highlighted the shortcomings of risk managementpractices within the lending environment and risk assessment at the micro level.Lenders and other investors in the corporate sector along with regulators requiretimely information on the default risk probability of corporations. The continualdevelopment of conceptually richer and more accurate forecasting models is ofimportance to regulators, practitioners, and academics.The thesis takes Chinese 201 listing cor